Libmonster is the largest world open library, repository of author's heritage and archive

Register & start to create your original collection of articles, books, research, biographies, photographs, files. It's convenient and free. Click here to register as an author. Share with the world your works!

Libmonster ID: RU-9391

Share with friends in SM

Н. РОЗАНОВА, доктор экономических наук, профессор ГУ-ВШЭ,

А. НАЗАРЕНКО, магистр Стэнфордского университета (США)

На протяжении всей своей истории человечество волновали вопросы экономического роста: что определяет его темпы; почему в одних странах наблюдается стабильный рост, в то время как для других периоды бурного подъема сменяются не менее резкими спадами; каким образом можно стимулировать постоянное увеличение объемов производства.

Большинство ученых традиционно считало, что экономический рост всецело определяется факторами реальной экономики - наличием природных ресурсов, капитала и рабочей силы, величиной производительности труда, темпами технического прогресса. Финансовый сектор исключался из рассмотрения на основании концепции (идущей от классической теории), согласно которой деньги в экономике нейтральны, денежные трансакции являются лишь формой выражения реальных закономерностей, но не могут воздействовать на них.

Однако опыт функционирования экономических систем показывает, что, говоря словами бывшего главного экономиста Всемирного банка Н. Стерна, "когда все идет хорошо, работа финансового сектора незаметна, но когда ситуация ухудшается, его провалы становятся болезненно очевидными"1. Очевидным становится то, что финансовое развитие играет вполне самостоятельную и весьма существенную роль в обеспечении стабильного экономического роста. Финансовая система не может более трактоваться исключительно как внешний эффект ("sideshow", по выражению западных исследователей) для реального сектора экономики.

Мировые финансовые кризисы 1980 -1990-х годов и особенно глобальный кризис 1997 - 1998 гг. (от него мировое сообщество не оправилось до сих пор), затронувший также и Россию, наглядно продемонстрировали, что пренебрегать изучением финансовых рынков при анализе экономического развития нельзя. Кроме того, экономисты

1 Финансирование роста. Выбор методов в изменчивом мире. М.: "Весь мир", 2002. С. IX.

стр. 60

были вынуждены обратиться к исследованию финансовых рынков, потому что традиционные факторы роста исчерпали себя, а роль его финансовой составляющей возросла.

Серьезное развитие теории фондового рынка способствовало возникновению в современной экономической литературе интереса к изучению того, какое воздействие на экономический рост может оказать этот рынок (а также в целом механизм финансового посредничества).

Имеющиеся теоретические и эмпирические работы показывают, что фондовый рынок влияет на уровень ВВП и/или на темпы его роста. Однако для экономики в целом едва ли не решающее значение имеют колебания выпуска вокруг своего долгосрочного тренда. Размах подобных колебаний может оказать серьезное воздействие на поведение экономических агентов и на их благосостояние. Очевидно, что при прочих равных условиях фирмы и домохозяйства предпочтут жить в экономике, где отсутствуют резкие изменения объемов продаж и дохода. Отсюда возникает вопрос: способен ли фондовый рынок сгладить стохастические колебания в экономике?

Зададимся вначале другим вопросом: может ли цикличность экономики влиять на экономический рост, и если да, то какова здесь роль финансовой системы и, в частности, фондового рынка? Согласно устоявшейся точке зрения экономистов-теоретиков, циклы деловой активности, отражая текущую экономическую конъюнктуру, являются краткосрочным феноменом, в то время как экономический рост показывает долгосрочный тренд экономического развития. На цикл воздействуют краткосрочные, а на рост - долгосрочные факторы. Но если факторы роста изучены достаточно хорошо (это объемы ресурсов, производительность труда, технический прогресс), то в отношении механизма цикла единой точки зрения нет. Как правило, в качестве элемента, провоцирующего циклические колебания, рассматриваются различные экзогенные показатели: технологические шоки (шоки производительности), неожиданные изменения предпочтений потребителей, непредсказуемая фискальная или монетарная политика государства, внешние воздействия2. Однако сама природа экономической цикличности в целом остается неясной.

Большинством экономистов отмечается существование взаимосвязи между масштабом колебаний ВВП в ходе цикла и темпами экономического роста. Анализируя постоянный и временный компоненты делового цикла, исследователи приходят к выводу, что "глубокие рецессии оказывают разрушительное воздействие на долгосрочный рост"3; модель реального делового цикла показывает, что если домохозяйства стремятся к сглаживанию дохода за весь период жизни, это ведет к менее резким колебаниям спроса на капитал, меньшей волатильности инвестиций и выпуска и к более высоким темпам роста4.

2 См., например: Lucas R., Jr. Methods and Problems in Business Cycle Theory // Journal of Money, Credit and Banking. 1980. Vol. 12, No 4, Part 2. P. 696 - 715.

3 Camacho M. Markov - switching Stochastic Trends and Economic Fluctuations // Journal of Economic Dynamics & Control. 2005. Vol. 29. P. 153.

4 Boldrin M., Christiano L., Fisher J. Habit Persistence, Asset Returns and the Business Cycle // American Economic Review. 2001. Vol. 91, No 1. P. 149 - 166.

стр. 61

В качестве механизма, связывающего цикл и рост, выделяются инвестиции в человеческий капитал5. Чем меньше вариабельность рисков, связанных с человеческим капиталом ("идиосинкразические шоки" человеческого капитала), тем менее рискованными становятся инвестиции. Однако снижение инвестиционного риска, обусловленное сокращением деловых колебаний, не обязательно ведет к экономическому росту. Если экономические агенты в значительной степени не склонны к риску, то уменьшение масштабов и даже устранение цикла ведут к сокращению темпов экономического роста, поскольку снижается величина сбережений по мотиву предосторожности, который здесь играет решающую роль.

Эмпирические исследования6 подтверждают наличие сильной, статистически значимой отрицательной зависимости между волатильностью цикла и темпами экономического роста. На основе анализа данных по 92 странам за период 1960 - 1985 гг., а также дополнительной базы данных по развитым странам (24 страны ОЭСР, то есть по странам с одинаковой технологией) за период 1950 - 1988 гг., делается вывод о том, что средний темп роста ВВП и стандартное отклонение ежегодных темпов роста выпуска на душу населения характеризуются отрицательной зависимостью. Иными словами, чем выше волатильность (измеряемая величиной стандартного отклонения) темпов экономического роста, тем ниже сам средний темп роста.

Таким образом, циклы деловой активности непосредственно влияют на экономический рост. Следовательно, анализ причин, определяющих масштаб краткосрочных экономических колебаний, очень важен с точки зрения понимания факторов долгосрочного роста. Какую же роль играет в этом процессе фондовый рынок?

Экономический рост и экономический цикл представляют собой явления, которые соотносятся с длительными периодами жизни домашних хозяйств и деятельности фирм. Традиционно фондовый рынок трактовался и моделировался экономистами как явление краткосрочного характера, поскольку взлеты и падения биржи всегда считались непредсказуемыми и неожиданными (достаточно вспомнить в этой связи теорию эффективных финансовых рынков и случайного блуждания биржевых цен7). В этой связи возникает определенная теоретическая несостыковка между инструментарием анализа экономического роста и его волатильности, с одной стороны, и ролью фондового рынка в этом процессе - с другой. На наш взгляд, более уместным было бы использование единообразной модели для анализа этих двух взаимосвязанных явлений. По нашему мнению, моделирование фондового рынка в качестве компоненты экономической динамики целесообразно осуществлять на базе инструментария модели перекрывающихся поколений, которая отвечает фундаментальным требованиям экономического анализа роста и цикла. Чтобы связать действия экономических агентов и анализ экономического роста, мы воспользуемся предпосылкой, согласно которой сбережения индиви-

5 Krebs Т. Growth and Welfare Effects of Business Cycles in Economies with Idiosyncratic Human Capital Risk // Review of Economic Dynamics. 2003. No 6. P. 846 - 868.

6 См, например: Ramey G., Ramey V. Cross-country Evidence on the Link between Volatility and Growth / NBER working paper 4959. Dec. 1994. P. 1 - 28 (http://www.nber.org/papers/w4959).

7 См, например, классическую работу по этой проблеме: Fama E. Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work // The Journal of Finance. 1970. Vol. 25, No 2. P. 383 - 417.

стр. 62

дов с помощью фондового рынка трансформируются в инвестиции, а последние напрямую воздействуют на рост ВВП.

Экономические агенты осуществляют сбережения и инвестиции в одном периоде времени, а результаты проявляются только в другом периоде. Между тем анализ сбережений репрезентативных агентов осуществляется как раз в рамках модели перекрывающихся поколений.

Теоретически это может быть представлено следующим образом. Предположим, что домохозяйства/индивиды живут два периода времени. Каждый период наблюдается бесконечное (и счетное) множество индивидов, состоящее из пар первого и второго периодов - "молодых" и "старых".

В первый период времени каждый индивид выбирает, в какой фирме он/она будет работать в течение этого и следующего периодов. До введения фондового рынка предполагается, что издержки по сбору информации о других фирмах запретительно высоки, поэтому индивид не может оценить эффективность всех фирм и ведет себя так, как если бы в экономике действовала только одна, "своя", фирма, на которой он может работать. Таким образом, мы считаем, что выбора как такового до появления фондового рынка у индивида, по сути дела, нет. При наличии фондового рынка снижаются информационные издержки и расширяются возможности индивидов по выбору работы. Предположим также, что в этом случае работники распределяются между всеми фирмами равномерно.

После производства во втором периоде "молодые" и "старые" сотрудники j-й фирмы распределяют между собой произведенный ими продукт. "Молодые" работники вознаграждаются в соответствии со стоимостью своего предельного продукта, а "старые" получают долю продукта, пропорциональную их вкладу в предыдущем периоде - в соответствии с индивидуальной долей в совокупном объеме сбережений фирмы.

Принимая решения о сбережениях, индивиды максимизируют свою межвременную функцию полезности, учитывая при этом вероятность технологического шока, который специфичен для каждого предприятия. Технологический шок может привести к сокращению выпуска фирмы независимо от трудового и инвестиционного вклада индивида, поэтому чем выше вероятность шока, тем в меньшей степени индивиды склонны вкладывать в конкретную фирму.

При отсутствии фондового рынка невозможен процесс диверсификации инвестиционного портфеля, "молодые" индивиды не имеют возможности вложить деньги в более чем одну ("свою") компанию. Таким образом, главная экономическая функция фондового рынка - это расширение возможностей диверсификации.

Предположим, что в экономике существует N финансовых активов, которые потенциально способны приносить инвестору доход, однако инвестиции сопряжены с риском. Ожидаемая доходность типичного актива составляет E (xi) = µ. Его риск определяется величиной дисперсии доходности: var (xi) = σ2- Доходности активов независимы:

В случае отказа от диверсификации (или ее потенциальной невозможности) риск будет составлять σ2. Если мы допускаем диверсифи-

стр. 63

кацию, то появляется возможность уменьшить риск путем вложения в разные активы.

Так, если индивид решает равномерно распределить свои вложения между N активами, то есть если он/она вкладывает величину - от общей суммы инвестиций 1/N в каждый актив, то ожидаемая доходность совокупности вложений (портфеля активов) останется на том же уровне:

а риск упадет пропорционально числу активов:

Даже если мы рассмотрим более общую модель активов, то увидим, как наличие и степень развитости фондового рынка воздействуют на риск портфеля. В рамках этой модели дисперсия среднего дохода произвольного портфеля активов связана с тремя главными факторами: дисперсией доходности каждого актива (σi2), числом активов (N), а также с наличием и степенью зависимости доходности активов друг от друга (cov (i, y)):

Чем более развит фондовый рынок, чем большее число разнообразных акций и облигаций обращается в финансовой системе, тем больше возможностей для диверсификации своего портфеля активов предоставляется каждому индивиду. Как мы видим, с ростом числа активов N сокращается вариабельность первоначального дохода. Кроме того, достаточная степень разнообразия ценных бумаг на фондовом рынке позволяет "собрать" портфель из таких активов, доходности которых будут стохастически независимыми друг от друга (cov (i, j) = 0) либо их движение будет взаимно компенсироваться (cov (i, j) = -cov (k, l)). Тогда вторая часть суммы в формуле (1) будет стремиться к нулю. Таким образом, дисперсия первоначального дохода в экономике с фондовым рынком окажется меньше его разброса в экономике, где фондовый рынок отсутствует или не развит.

Вернемся теперь к поведению отдельного домохозяйства (индивида). Будем считать, что каждый индивид стремится к максимизации своей межвременной функции полезности:

где - потребление в первом периоде, - потребление во втором периоде; при ограничениях:

где: Slti - сбережения "молодых" работников, занятых на г-й фирме, Wti - заработная плата в момент времени t. Предполагается, что единственный источник дохода индивидов в первом периоде - это их заработная плата, а потребление второго периода зависит от величины сбережений, сделанных в первый период.

стр. 64

Для удобства воспользуемся функцией полезности с постоянным коэффициентом относительной несклонности к риску8:

где γ - некоторый коэффициент.

Для данной функции полезности потребление первого периода равно нулю, весь доход индивида идет на сбережения: Этот результат будет использован в дальнейшем.

Перейдем теперь к анализу фирм. Каждая конкурентная фирма, будь то одна крупная компания, которая существует при отсутствии фондового рынка, или же множество конкурентных предприятий, предлагающих потребителям приобрести их акции, имеет доступ к следующей производственной технологии:

где - выпуск, - запас капитала9, - занятость на j-й фирме; Kt - средняя величина капитала на душу населения в экономике.

Если в экономике преобладает одна конкурентная фирма, то предполагается, что все экономические агенты принимают kt как заданную величину10. Случайная переменная которая выступает как мультипликативный технологический шок j-й фирмы, не коррелирована во времени и между фирмами. Ее распределение можно описать следующим образом:

Рассмотрим ситуацию, при которой в экономике нет фондового рынка, то есть присутствует только одна фирма, которая стремится максимизировать свою прибыль. Из условий максимизации прибыли для конкурентной фирмы следует, что заработная плата устанавливается на уровне предельного продукта труда:

где yt и kt обозначают выпуск и уровень капитала в расчете на одного рабочего.

Как было показано выше, заработная плата первого периода целиком идет на сбережения:Следовательно,

8 Речь идет о функции полезности типа CRRA (Constant Relative Risk Aversion). Тот факт, что зависит от σ2 (N), означает, что индивиды предпочитают диверсификацию ее отсутствию: для удобства анализа (не теряя при этом общности) приравняем фактор дисконтирования к нулю: ρ = 0.

9 Будем предполагать, что в производственную функцию входит капитал, уже "очищенный" от амортизации.

10 Для упрощения предположим, что технологический параметр

стр. 65

Дисперсия сбережений выглядит так:

Рассмотрим, как будет определяться потребление во втором периоде. Мы знаем, что "старые" потребители получают остаточный выпуск в периоде t + 1, а потребление r-го потребителя зависит от размера инвестиций в фирму в периоде t:

где: Slt - совокупный объем сбережений в периоде t;- количество индивидов в экономике.

При этом разброс потребления во втором периоде составит:

Очевидно, что если в рассмотрение вводится фондовый рынок, то вариабельность сбережений, согласно принципу диверсификации, уменьшается:

В свою очередь, уменьшение вариабельности сбережений снижает вариабельность потребления во 2-м периоде что при прочих равных условиях увеличивает полезность индивидов. Таким образом, индивиды имеют стимулы выбирать экономику с относительно меньшей изменчивостью сбережений и потребления. Величина разброса первоначального дохода определяет вариабельность оптимального уровня сбережений. Поэтому дисперсия сбережений в экономике с фондовым рынком будет ниже, чем в противоположном случае.

В равновесии уровень сбережений показывает, какой объем ресурсов может быть использован для инвестирования. Прирост сбережений переходит в прирост капитала:

Обратимся теперь к экономическому росту. Для того чтобы можно было проводить сравнения темпов экономического роста для разных стран и для одной и той же страны в разные периоды времени, корректным представляется использовать в качестве показателя выпуска объем ВВП на душу населения:

В таком случае темпы роста ВВП на душу населения будут определяться двумя факторами: темпами роста капитала на душу населения и совокупной факторной производительности на душу населения

стр. 66

Для простоты предположим, что Тогда темп прироста ВВП на душу населения будет зависеть от темпа прироста капитала, который в свою очередь связан с темпом прироста сбережений в экономике: Чем быстрее увеличиваются сбережения, тем более быстрыми темпами растут капитальные ресурсы и тем выше будут темпы экономического роста. Обратное также верно.

Как мы установили ранее, в экономике с развитым фондовым рынком колебания сбережений будут значительно меньше, чем в экономике без фондового рынка. А поскольку размах колебаний сбережений меньше, меньше и вариабельность уровня капитальных ресурсов, а также волатильность экономического роста. Таким образом, наличие фондового рынка сглаживает стохастические колебания в экономике.

Итак, мы показали, что фондовый рынок, предоставляя возможности для диверсификации портфеля вложений (сбережений), сокращает вариабельность сбережений, потребления и темпов экономического роста. Однако этот рынок оставался в нашей модели экзогенной величиной, мы предполагали, что экономика может функционировать при наличии или при отсутствии данной структуры.

Теперь поставим вопрос иначе: если потребители могут выбирать тип экономики, то выберут ли они экономику с фондовым рынком или предпочтут его отсутствие? Рассмотрим поведение репрезентативного индивида, который выбирает между уровнями потребления при наличии и при отсутствии фондового рынка.

Если перед индивидом стоит такой выбор, то из структуры его предпочтений следует, что он/она предпочтет наличие фондового рынка в экономике, так как, уменьшая вариабельность потребления, фондовый рынок увеличивает совокупную полезность индивида.

Этот важный результат позволяет нам понять, каким образом происходит эндогенное развитие фондового рынка, поскольку теперь мы можем апеллировать к понятию стохастического доминирования первого порядка, при котором, как известно, происходит сравнение по принципу "больше/лучше" или "меньше/хуже". При распределении11 F (N\N > 1) благосостояние индивидов в экономике выше, чем при распределении G (l)12:

Иными словами, если индивиды рациональны, то они выберут фондовый рынок.

Перейдем к компьютерному моделированию, которое позволит нам наглядно продемонстрировать преимущества эндогенного развития фондового рынка. Возьмем следующую производственную функцию:

11 F (N\N > 1) и G (l) - кумулятивные функции распределения от функции плотности Ψ ˜ N (Ψ, σ2 (N)).

12 Неравенство верно при условии, что все индивиды в экономике однородны.

стр. 67

а стохастический компонент Ψt будем моделировать как имеющий нормальное распределение: Ψ ˜ N (10, 100); t = 100.

Из сказанного выше следует, что в среднем рост экономики должен составить

Et = (1 - 0,5) Ψ = 0,5 х 10 = 5.

Рассмотрим вначале случай одной фирмы, что в рамках нашей методологии эквивалентно ситуации отсутствия фондового рынка. Затем проанализируем случаи, когда в экономике присутствуют 10, 100 и 1000 фирм.

Используя характеристики экономики, изложенные выше, получим график темпов экономического роста во времени13 для случая N = 1 (рис. 1).

По оси абсцисс на рисунке 1 отложено время t € [0; 100], а по оси ординат - величина g (темп экономического роста). Видно, что в среднем темп роста равен 5%, однако разброс достаточно большой. Обратим внимание на то, что в разные периоды времени величина g может падать примерно до -7,5% и возрастать до 15,5%, то есть разброс темпов роста составит примерно 23%.

Проанализируем теперь изменения, которые произойдут в экономике, если появится фондовый рынок и вместо одной фирмы мы будем иметь конкурентное множество из 10, 100 и 1000 фирм соответственно (рис. 2, 3, 4).

Как показывают графики, чем больше фирм, тем более сглаженной выглядит временная траектория темпов роста анализируемой экономики.

Основным фактором, определяющим развитость фондового рынка, выступает количество фирм в экономике. При N > 1 фондовый рынок уже существует. Это достаточно жесткая предпосылка, поскольку мы должны

Темпы роста экономики с 1 фирмой (без фондового рынка)

Рис. 1

Темпы роста экономики с 10 фирмами

Рис. 2

Темпы роста экономики со 100 фирмами

Рис. 3

Темпы роста экономики с 1000 фирм

Рис. 4

13 Для компьютерного моделирования использовалась программа Econometric Views 3.1.

стр. 68

помнить, что в современной экономической реальности определять уровень развития фондового рынка и его эффективность (способность выполнять те макроэкономические задачи, которые мы, в рамках рассмотренной выше модели, для него поставили) будет не только число фирм, вышедших на него. Как показывает опыт развитых стран, множество других экономических параметров, не рассматривавшихся в этой работе, также могут оказать влияние на уровень развития фондового рынка. Однако стоит отметить, что на начальных стадиях это развитие определяется именно числом фирм, способных выйти на рынок, тем самым предлагая индивидам возможности и преимущества диверсификации портфеля вложений.

Как мы видели при компьютерном моделировании фондового рынка, чем большее число фирм действует на бирже, тем больше возможностей предоставляется индивидам для диверсификации своих вложений и тем более сглаженными становятся темпы роста14.

* * *

В современных условиях, когда традиционные факторы экономического роста практически исчерпали себя, экономическая теория и хозяйственная практика занимаются поисками каких-либо новых, не использованных до сих пор ресурсов, способных увеличить темпы развития экономики и сделать это развитие более "гладким", более предсказуемым, менее волатильным. Одним из таких потенциально могущественных ускорителей роста и сглаживания его колебаний является фондовый рынок. И хотя накоплено достаточно много эмпирических свидетельств в пользу положительного влияния фондового рынка на экономическую динамику, теоретическое моделирование данной взаимосвязи пока еще не получило должного развития. Одна из причин этого - в том, что для анализа этих двух явлений (роста и роли фондового рынка) применяется неадекватный теоретический инструментарий, который не позволяет в надлежащей мере показать все стороны этого процесса. Использование концепции перекрывающихся поколений и основанного на ней компьютерного моделирования оказываются в этом отношении гораздо более плодотворными и однозначно доказывают, что фондовый рынок позитивно влияет на экономический рост путем сглаживания колебаний деловой активности.

14 Эконометрический анализ данной зависимости см. подробнее в: Розанова Н. Фондовый рынок как фактор экономического роста // Экономический вестник Ростовского государственного университета. 2006. Т. 4, N 3. С. 80 - 82.

Orphus

© libmonster.ru

Permanent link to this publication:

https://libmonster.ru/m/articles/view/ВЛИЯНИЕ-ФОНДОВОГО-РЫНКА-НА-ЭКОНОМИЧЕСКУЮ-ДИНАМИКУ-В-МОДЕЛИ-ПЕРЕКРЫВАЮЩИХСЯ-ПОКОЛЕНИЙ

Similar publications: LRussia LWorld Y G


Publisher:

Marta KazakovaContacts and other materials (articles, photo, files etc)

Author's official page at Libmonster: https://libmonster.ru/Kazakova

Find other author's materials at: Libmonster (all the World)GoogleYandex

Permanent link for scientific papers (for citations):

Н. РОЗАНОВА, А. НАЗАРЕНКО, ВЛИЯНИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА НА ЭКОНОМИЧЕСКУЮ ДИНАМИКУ В МОДЕЛИ ПЕРЕКРЫВАЮЩИХСЯ ПОКОЛЕНИЙ // Moscow: Russian Libmonster (LIBMONSTER.RU). Updated: 17.09.2015. URL: https://libmonster.ru/m/articles/view/ВЛИЯНИЕ-ФОНДОВОГО-РЫНКА-НА-ЭКОНОМИЧЕСКУЮ-ДИНАМИКУ-В-МОДЕЛИ-ПЕРЕКРЫВАЮЩИХСЯ-ПОКОЛЕНИЙ (date of access: 09.12.2019).

Found source (search robot):


Publication author(s) - Н. РОЗАНОВА, А. НАЗАРЕНКО:

Н. РОЗАНОВА, А. НАЗАРЕНКО → other publications, search: Libmonster RussiaLibmonster WorldGoogleYandex

Comments:



Reviews of professional authors
Order by: 
Per page: 
 
  • There are no comments yet
Related topics
Publisher
Marta Kazakova
Улан-Удэ, Russia
832 views rating
17.09.2015 (1544 days ago)
0 subscribers
Rating
0 votes

Related Articles
1600 ЛЕТ АРМЯНСКОЙ ПИСЬМЕННОСТИ
3 hours ago · From Россия Онлайн
К ПРОБЛЕМЕ ВОССТАНОВЛЕНИЯ ТАТАРСКОГО АЛФАВИТА НА ОСНОВЕ ЛАТИНСКОЙ ГРАФИКИ
3 hours ago · From Россия Онлайн
ЛОКАЛЬНАЯ ИДЕНТИЧНОСТЬ СОВРЕМЕННЫХ РОССИЯН (ОПЫТ ИЗУЧЕНИЯ НА ПРИМЕРЕ ПЕРЕСЛАВЛЯ-ЗАЛЕССКОГО)
3 hours ago · From Россия Онлайн
Медаль была учреждена Декретом № 30 Республики Куба от 10 декабря 1979 года. Она выполняется в металле с различными слоями на поверхности: со слоем золота — I степень, со слоем серебра — II. Награждение ею производится указом Государственного совета Республики Куба за соответствующие боевые заслуги. Медалью «Воин-интернационалист» I степени награждаются «военнослужащие Революционных вооруженных сил, находящиеся как на действительной службе, так и в запасе и на пенсии, которые отличились в высшей степени в совершении боевых действий во время выполнения интернациональных миссий».
Учебное пособие составлено автором из отдельных глав и лекций, предварительно опубликованных онлайн в 2018-2019 гг. В пособии рассматриваются физические основания ряда применяемых моделей; некоторые аспекты нерелятивистского формализма в неупругом рассеянии протонов; взаимодействие нуклонов в свободном пространстве; метод связанных каналов; нерелятивистские и релятивистские подходы в изучении процессов рассеяния и ядерной структуры; релятивистские и нерелятивистские эффекты в рассеянии протонов; деформационная модель в методе искаженных волн, практическое применение деформационных моделей к неупругому рассеянию протонов. оптическая модель ядра в неупругом рассеянии протонов; применение некоторых элементов формализма для анализа экспериментальных данных по неупругому рассеянию протонов.
Catalog: Физика 
3 days ago · From Анатолий Плавко
В 2019 году Российская Федерация и Вьетнам проводят «Перекрёстный год Вьетнама и России», посвященный 25-й годовщине подписания Договора об основах дружественных отношений и приуроченный к 70-летию установления дипломатических отношений между Вьетнамом и Россией (30/01/1950-30/01/2020). Участвуя в мероприятиях в рамках Перекрёстного года, парламенты двух стран играют важную роль в развитии российско-вьетнамского сотрудничества, а также в углублении всеобъемлющего стратегического партнерства между двумя странами.
Рецензии. РЕЦ. НА: Н. Ф. МОКШИН. МИФОЛОГИЯ МОРДВЫ: ЭТНОГРАФИЧЕСКИЙ СПРАВОЧНИК
8 days ago · From Россия Онлайн
ВЫДАЮЩИЙСЯ ИССЛЕДОВАТЕЛЬ СЕВЕРНЫХ НАРОДОВ (К 150-ЛЕТИЮ СО ДНЯ РОЖДЕНИЯ В. И. ИОХЕЛЬСОНА)
8 days ago · From Россия Онлайн
ПРИРОДА И ХАРАКТЕР НЕКОТОРЫХ МИФОЛОГИЧЕСКИХ ПЕРСОНАЖЕЙ В ЭПОСЕ И БЫТОВОЙ КУЛЬТУРЕ ЧЕРКЕСОВ
8 days ago · From Россия Онлайн

Libmonster, International Network:

Actual publications:

LATEST FILES FRESH UPLOADS!
 

Actual publications:

Загрузка...

Latest ARTICLES:

Latest BOOKS:

Actual publications:

Libmonster is the largest world open library, repository of author's heritage and archive

Register & start to create your original collection of articles, books, research, biographies, photographs, files. It's convenient and free. Click here to register as an author. Share with the world your works!
ВЛИЯНИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА НА ЭКОНОМИЧЕСКУЮ ДИНАМИКУ В МОДЕЛИ ПЕРЕКРЫВАЮЩИХСЯ ПОКОЛЕНИЙ
 

Contacts
Watch out for new publications:

About · News · For Advertisers · Donate to Libmonster

Russian Libmonster ® All rights reserved.
2014-2019, LIBMONSTER.RU is a part of Libmonster, international library network (open map)
Keeping the heritage of Russia


LIBMONSTER NETWORK ONE WORLD - ONE LIBRARY

US-Great Britain Sweden Portugal Serbia
Russia Belarus Ukraine Kazakhstan Moldova Tajikistan Estonia Russia-2 Belarus-2

Create and store your author's collection at Libmonster: articles, books, studies. Libmonster will spread your heritage all over the world (through a network of branches, partner libraries, search engines, social networks). You will be able to share a link to your profile with colleagues, students, readers and other interested parties, in order to acquaint them with your copyright heritage. After registration at your disposal - more than 100 tools for creating your own author's collection. It is free: it was, it is and always will be.

Download app for smartphones