Libmonster ID: RU-10026

К. КРИНИЧАНСКИЙ, кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов и права Уральского государственного университета

Среда эволюции векселя и основные воздействующие факторы

Интерес к теме генезиса и эволюции ценных бумаг продиктован различными причинами. Во-первых, данная тема относится к области происхождения институтов, институциональных изменений и их последствий. Рассматривая проблему изучения институциональных изменений, Д. Норт сформулировал два вопроса: почему происходят изменения и чем определяется их направление? При этом он заметил, "что ни на тот, ни на другой вопрос у меня нет удовлетворительного ответа"1. Мы считаем, что при разработке метода изучения институциональной эволюции было бы полезно ответить на сопряженные вопросы: в результате действия каких факторов появляются исследуемые институты в экономике, какие функции они выполняют, приводит ли это к улучшению работы рынка?

Во-вторых, актуальность поднятой темы обусловлена продолжающимся глобальным кризисом. Здесь возникают вопросы о правовых основах формирования новых инструментов финансового рынка, степени ответственности различных агентов и государства в связи с развитием новых сегментов рынка, происходящими при этом процессами передачи рисков, возникающими шоками.

Институциональный подход к анализу рыночной организации позволяет выявить причины появления и развития новых рыночных институтов и инструментов. В их числе можно назвать: а) снижение издержек взаимодействия; б) экономию на других издержках; в) уменьшение неопределенности для сторон экономического взаимодействия; г) стремление к получению доходов; д) наличие юридических возможностей для введения в обращение инструментов, удобных для бизнеса. В данной работе мы попытаемся раскрыть функциональный аспект института векселя, чтобы определить направление эволюции рассматриваемых ценных бумаг и их рынков и выяснить значение изучаемых институтов для экономического развития в целом.

Первые документы, по своему содержанию и назначению схожие с более поздними инструментами, получившими названия ценных бумаг, но не имевшие всех их признаков, относятся к X-XI вв. Местом появления таких документов считаются присредиземноморские торговые центры, главным образом в Италии. В общественном устройстве до X в. вызревали феодальные отношения, возникала новая политическая карта континента. Варварские народы, которые пришли в Европу со своими укладами жизни, многое почерпнули из старой римской культуры. Но разрушение


1 Норт Д. Институты и экономический рост: историческое введение // THESIS. 1993. Вып. 2. С. 79.

стр. 110

экономической системы Древнего Рима привело к утрате многих прогрессивных достижений цивилизации павшей империи. На протяжении IV-VIII вв. в Европе наблюдались регрессивные процессы: обезлюдение городов, аграризация населения, развал денежной системы и финансов, прекращение торговой деятельности, утрата старых наземных путей сообщения, упадок ремесел и т. д. На обширных территориях Европы на несколько веков было предано забвению римское право, которое достигло больших высот в своей эволюции и содержало множество институтов и классификаций, важных для общественного и экономического развития цивилизации.

В IX в. ситуация в экономической жизни Европы начала меняться, стали появляться новые и возрождаться старые города. Это было вызвано разными факторами. Во-первых, технологические факторы, благодаря которым повысилась производительность труда в сельском хозяйстве и возникло производство на рынок, а также процессы углубления специализации и совершенствования ремесленного производства. Во-вторых, общественно-политические факторы, обусловившие становление как экономической, так и политической самостоятельности города.

Одновременно действие указанных факторов вело к развитию товарно-денежных отношений, усложнению и совершенствованию институтов сферы обращения, что, в свою очередь, вносило положительный вклад в динамику производительности труда. Вместе с начавшимся процессом демографического роста это создавало основу для экономического подъема в Европе. Особое место занимала торговая отрасль, с развитием которой возникло множество форм организации деловых предприятий и рыночных институтов, в том числе института ценной бумаги.

Торговая деятельность на относительно густо населенных территориях Западной Европы уже не носила случайного и неорганизованного характера; возникла социальная (возможно, отличаемая также и по этническому признаку) прослойка, ведущая торговые и финансовые операции и становившаяся все более постоянной и профессиональной. Формировались сообществахорошо знающих друг друга и зачастую имеющих трансграничные связи менял и ростовщиков; занятие выходцев из территории на севере Италии (Ломбардия), специализирующихся на залоговых и кредитных сделках, получило соответствующее название (ломбарды). Наконец, торговцы стали объединяться в определенные ассоциации (гильдии, ганзы), внутри которых накапливался и передавался профессиональный опыт. Такие сообщества и ассоциации регламентировали деятельность своих членов, по сути вырабатывая правила и создавая образцы поведения отдельных агентов, посвятивших себя определенному ремеслу.

Формировавшиеся в городах новейшие хозяйственные институты - гильдии, цеха, товарищества, меняльные конторы, позднее товарищества и компании, банки и биржи - оказывали положительные для текущего и долгосрочного экономического развития эффекты: упорядочивали производственные, товарообменные и финансовые отношения, регулировали с выгодой для агентов распределение доходов, способствовали более эффективной аллокации ресурсов. Европейские города служили благоприятной средой для эволюции подобных структур, выступали покровителями данных учреждений, обладая полномочиями наделять их соответствующим статусом, правами и привилегиями.

Названные и другие факторы обеспечили некоторую стабильность, ставшую важнейшей особенностью среды появления векселя. Как отмечает Г. Берман, "система передачи будущего обязательства должника от одного кредитора другому не смогла бы развиться и сохраняться, если бы не существовало крепкой веры, доверия и уверенности в честности и прочности того сообщества, к которому принадлежали все кредиторы

стр. 111

и должники"2. Только благодаря такой уверенности в будущем стало возможным соизмерять ценность немедленной и отложенной уплаты, без чего немыслим сам вексель как кредитный инструмент.

Исходные функции векселя и формирование его юридической конструкции

Первыми документами, которые отвечали существенным признакам конструкции векселя, были появившиеся в X-XI вв. и ставшие широко известными к XII в. "lettera di cambio", "letters of fair", "lettre de change" - "обменные" или "переводные письма" - прототипы современных переводных векселей (тратт). В них одно лицо приказывало другому уплатить известную сумму третьему лицу (и только ему)3.

Необходимость выдачи (составления) таких документов была обусловлена потребностью в переводе или перемещении денежных сумм из одного географического места в другое, в передаче (уступке) долгового обязательства. "Вексель вначале был способом перемещения денег, чтобы избежать перевозки их, сопряженной с расходами и с опасностью от грабежа", - пишет Н. Нерсесов4. Очевидно, для выдачи данного приказа должно было быть определенное основание. Так, второе лицо могло иметь обязательство перед первым вследствие более ранних товарных сделок или кредитных операций. Однако в начальный период гораздо чаще встречалась ситуация, когда один и тот же меняла, торговец или (несколько позднее) торговый (торгово-банкирский) дом имел партнеров, поверенных или отделения в разных центрах Европы и Ближнего Востока. В рамках этой сети посредством выдачи таких писем в обмен на денежную наличность он мог предоставлять услугу по переводу денежных сумм, нередко сопровождавшуюся приносящей выгоду конвертацией. Таким образом, исходными функциями векселя были осуществление денежных трансфертов и конвертация валют. Историческая последовательность, отражающая эволюцию функций векселя и вексельного рынка, представлена в Приложении 1.

Практически одновременно с появлением векселя выяснилось, что с его помощью можно осуществлять расчетно-платежную функцию. Ее реализация зависела от свойств ликвидности, которые определялись институциональными рамками, устанавливавшими порядок легитимации прав держателя документа. До начала XVII в. европейские правовые системы содержали нормы, ограничивающие возможность передачи прав по ценным бумагам5. Тем не менее экономические агенты, прежде всего торговцы, пытались использовать вексель в качестве инструмента расчетов и платежей, применяя различные схемы


2 Берман Г. Дж. Западная традиция права: эпоха формирования. М.: Изд-во МГУ; ИНФРА-М; НОРМА, 1998. С. 330 - 331.

3 Понятие "обменное письмо" связано с тем, что ремитент "обменивал" письмо на деньги.

4 Нерсесов Н. О. Избранные труды по представительству и ценным бумагам в гражданском праве. М.: Статут, 2000. С. 167.

5 См.: Нерсесов Н. О. Указ. соч.; Черепахин Б. Б. Труды по гражданскому праву. М.: Статут, 2001; Лунц Л. А. Деньги и денежные обязательства в гражданском праве. М.: Статут, 1999, и др.

стр. 112

(см. Приложение 2), в том числе документы, передаваемые в порядке уступки права (цессии), примитивные документы на предъявителя, документы с предъявительской оговоркой.

Итак, выполнение векселями трансфертной и расчетно-платежной функций в XIII-XVI вв. способствовало решению проблем, связанных с острым дефицитом благородных металлов и соответственно денежной наличности, высокими рисками ее перемещения, то есть с трудностями в организации денежного оборота между странами и даже внутри стран, высокими издержками перевозки наличных денег и пр. Кроме того, вексель мог быть более предпочтительным способом перемещения денег с точки зрения "урегулированности", определенности в отношениях сторон и риска вероятного обмана или недобросовестного поведения принявшей на себя денежное обязательство стороны контракта.

Благодаря свойствам векселя, которые характеризуют его как ценную бумагу, - абстрактность, бесспорность и безусловность лежащего в его основе обязательства, этот инструмент стали все чаще использовать в коммерческой практике. Важнейшей трансформацией в истории векселя, как отмечается в литературе, было признание его бумагой, имеющей абстрактный характер.При этом есть расхождения относительно периода такой трансформации. В частности, Берман приводит следующую хронологию.

Коммерческие документы (расчетного и кредитного назначения) раньше всего использовали арабы в средиземноморской торговле в VIII-X вв., но такие документы не рассматривались как "абстрактные договоры", то есть как обязательства, не зависящие от породивших их договорных отношений. Из каузального соглашения в абстрактный договор, в котором сам документ не просто свидетельствовал о наличии договора, на котором он был основан, но являлся договором сам по себе и мог служить объектом независимого иска, вексель трансформировался в ходе становления западного торгового права в XI-XIII вв.6

Эта периодизация не подтверждается ни логическими аргументами, ни работами других авторов. Так, статус абстрактного документа вексель приобрел не ранее второй половины XVII в., когда "в Германии от консенсуально-контрактной конструкции переходят к построению векселя в качестве contractus litterarum (c condictio certi)"7; получили распространение предъявительские ценные бумаги, "освобожденные... от материальной, индивидуальной causa" и тем самым упростившие доказательство легитимации по ним, так что "для приобретения права по ним... и для осуществления этого права достаточным основанием служит... владение"8. Статус векселя изменился, когда, наконец, стало общепринятым считать, что "сила вексельного обязательства вытекает не из договора, послужившего причиной его появления, а из самого векселя, включающего в себя одностороннее и абстрактное обязательство векселедателя произвести платеж законному векселедержателю"9.


6 Берман Г. Дж. Указ. соч. С. 328 - 330.

7 Черепахин Б. Б. Указ. соч. С. 36.

8 Нерсесов Н. О. Указ. соч. С. 207.

9 Макеев А. В. Неэмиссионные ценные бумаги. Ч. 1: Векселя. М.: Финансовая академия, 2002. С. 33. Этот вывод, как указывает автор, содержится в работе К. Эйнерта "Вексельное право, какое нужно XIX столетию", вышедшей в Германии в 1839 г.

стр. 113

Укажем также, что данный признак вряд ли был присвоен векселю одномоментно. Введение такой новации требовало накопления опыта обращения векселя, постепенного осознания недостатков его известной конструкции и понимания того, как и на каких правовых началах можно ее усовершенствовать.

Что же послужило правовым основанием для расширения использования векселя и, более того, его обращения, передачи от одного лица к другому и выполнения, как следствие, платежной и расчетной функций в самый ранний период его эволюции - в XI-XIII вв. (а также и в последующем), если свойство абстрактности векселя еще не было известно? Как подчеркивает Берман, "ни понятие, ни практика оборотности кредитных документов не были известны старому римскому или германскому праву, это не были развитые понятия и у мусульман и других средиземноморских торговцев в VIII-X веках"10. В XI - XIII вв. западное право восприняло идею, согласно которой некоторые документы стали обладать следующим свойством: их содержание безусловно определяло права их добросовестного приобретателя, и тот, кто покупал такой документ, добросовестно доверяя его содержанию, приобретал выраженное в нем право таким, каким оно было согласно этому содержанию.

Как отмечает М. Агарков, указанное свойство, присущее векселю и другим ценным бумагам, в российской литературе было позднее обозначено понятием "публичная достоверность", в германской и швейцарской - "scripturobligationen"; во французской литературе бумаги такого рода называли "impossibilite des exceptions"11. Было установлено, что всякий добросовестный приобретатель векселя мог довериться его формальным признакам, легитимирующим право предшественника, не рискуя получить отказ в исполнении, а всякий должник - освободить себя от обязательств по векселю, исполнив их его предъявителю, не рискуя быть обвиненным в ненадлежащем исполнении.

В европейской коммерческой практике подобная структура отношений сторон сформировалась в XIII в. Она характеризовала особенность векселя как юридически строгого контракта, который содержал защитные атрибуты, устраняющие неопределенность и смягчающие возможные последствия неблагоприятных для агента ситуаций, продуцирующих возникновение ex postиздержек. Снижение неопределенности в отношениях сторон экономического взаимодействия и интернализация норм, поддерживающих доверие между агентами, привели к значительному повышению качеств векселя как оборотоспособного документа.

Развитие конструкции и изменение состава функций векселя

Как же решался вопрос о передаче прав по векселю? Какова эволюция соответствующих институтов?


10 Берман Г. Дж. Указ. соч. С. 330.

11 Агарков М. М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. М.: Волтерс Клуверт, 2005. С. 186 - 187.

стр. 114

Из современного законодательства о векселе следует, что возможность перехода прав по данной ценной бумаге обеспечивается легитимированной процедурой совершения индоссамента.Впрочем, данное понятие имеет относительно недавнюю историю. Как указывал Нерсесов, появление индоссамента как техники совершения передаточной надписи на оборотной стороне документа "приписывают французам" и относят к началу XVII в.12 Рассмотрим более подробно вопрос о том, как обеспечивалась возможность хождения рассматриваемых ценных бумаг в более ранний период13.

Во-первых, в литературе есть свидетельства, что "первое время векселя передавались по правилам cessio", то есть находились в форме именного документа14. Во-вторых, оказывается, что передавать права по схожей с индоссаментом процедуре умели и до XVII в.

Свидетельства первой практики использования "распорядительных" (ордерных) документов, видимо, датируются еще VI в., однако она вряд ли получила продолжение в последующем. По мнению большинства ученых, составление документов, содержащих оговорки, призванные облегчить передачу обязательства по ним, началось в XII-XIII вв. Об этом, в частности, говорит Л. Гольдшмидт, указывая, что подобные документы появились в Италии в XII в. и в Германии - в XIII в.15

Для составления таких документов к XIII в. было выработано ограниченное число вербальных формул, которые четко обозначали лицо, имевшее право требования по данному документу16. Их особенностью, как отмечает Нерсесов, было то, что владелец документа должен был получить его с согласия первого приобретателя. Другими словами, в каждом случае были необходимы доказательства правильности перехода документа. Например, в Германии с этой целью оформлялось особое дополнительное соглашение, выраженное в письме под названием "Willebrief"17.Указанное обстоятельство серьезно сдерживало оборот ценных бумаг распорядительного типа.

Почему же вексель не мог возникнуть в форме бумаги на предъявителя, вследствие каких причин практика создания документов на предъявителя и документов с предъявительской оговоркой, известная в IX-XIII вв.18, была возобновлена только в XVII в.? Ответ можно найти у Нерсесова. Он пишет, что использование при передаче векселя порядка цессии и более позднее закрепление в этом качестве института индоссамента объясняются неотъемлемыми установившимися в Европе


12 Нерсесов Н. О. Указ. соч. С. 145, 167.

13 См. также Приложение 2, где представлена эволюция форм передачи прав по ценным бумагам.

14 Нерсесов Н. О. Указ. соч. С. 167.

15 См.: Goldschmidt L. Universalgeschichte des Handelsrechts. Stuttgart, 1891. S. 135 (приводится по: Берман Г. Дж. Указ. соч. С. 588 - 589).

16 Г. Брюннер называет следующие формы: до XIII в. должник обязывался уплачивать определенному кредитору или тому - "cui dederit hanc cautionem ad exigendum", или "aut cui in manu miseris", или "vel cui ordinaveris, vel cui praeceperis". С XIII в. появились национальные выражения - во Франции: "a NN, ou a son comendement"; в Германии: "oder wer diesen Brief mit ihrem Willen innehat" или "dem getreuen Inhaber" (см.: Нерсесов Н. О. Указ. соч. С. 144).

17 Такое соглашение можно считать ранней формой аллонжа.

18 Документы на предъявителя использовались, по Гольдшмидту, в Италии уже в IX в., во Фландрии и Франции - с конца XIII в., а в Германии - с начала XIV в. (см.: Берман Г. Дж. Указ. соч. С. 589).

стр. 115

в ходе рецепции институтов римского права требованиями к определению личности кредитора или добросовестного держателя в обязательстве.

Использование долговых предъявительских бумаг в XVII - XVIII вв., по мнению Брюннера и Нерсесова, стало законным (если рассматривать именно юридическую сторону вопроса) вследствие того, что прежние формы были неудобны не только из-за необходимости определения личности кредитора в обязательстве, но и по причине существовавшего в то время запрета судебного представительства. Это означало, что кредитор должен был лично представлять свои интересы в суде. Создание документа на предъявителя могло снять подобные затруднения, связанные с реализацией и защитой прав кредитора: "обязательства с предъявительской формой появились как средство, заменяющее представительство на суде, которое не допускалось по законам того времени или значительно ограничивалось"19.

В итоге к XVII в. сформировались два основных и весьма удобных способа трансферта прав по коммерческим бумагам: ордерный, или "распорядительный" - от названия соответствующей группы документов (примеры - простой и переводной вексель; варрант, или доковое свидетельство; коносамент, или грузовое свидетельство) и предъявительский - документы на предъявителя (примеры - простой и переводной вексель в период после XVII в.; простое складское свидетельство; коносамент). Отметим, что упрощение обращения векселей не приводило к росту неопределенности в экономическом взаимодействии и одновременно снижало издержки, связанные с передачей прав по векселю.

Развитие форм передачи прав по векселю способствовало расширению практики вексельного обращения. Этому благоприятствовал также применяемый к векселю принцип солидарной ответственности, согласно которому добросовестный индоссат имел право на оплату векселя выдавшим его лицом либо любым индоссантом, даже если кто-то из них приводил определенные аргументы против первоначального векселедержателя или предыдущего индоссанта. Это придавало данному коммерческому инструменту известную надежность, делало его привлекательным не только для лиц, непосредственно организующих торговлю, но и для потенциальных посредников - меняльных контор, ломбардов, банков.

Вернемся к отмеченной выше важной характеристике векселя как абстрактного документа, которая была привнесена в его конструкцию к началу XVIII в. По словам Б. Черепахина, еще со времен постглоссаторов (XIII-XIV вв.) и далее в течение всего итальянского периода20 вексельное обязательство рассматривалось как возникающее из консенсуального договора21. Согласно данной точке зрения, значение имело соглашение, а не документ22. Такая трактовка векселя в определенной степени препятствовала его использованию в коммерческой практике, особенно вследствие ограничения свойства обращаемости, так


19 Нерсесов Н. О. Указ. соч. С. 157 - 158.

20 В истории становления вексельного права юристы выделяют три периода: самый ранний - итальянский (XIII - середина XVI вв.), далее - французский (вторая половина XVI - XVII вв.) и завершающий - германский (XVIII-XIX вв.).

21 Данная позиция легла в основу так называемой договорной теории векселя.

22 Черепахин Б. Б. Указ. соч. С. 36.

стр. 116

как в этом случае вексельный оборот зависел от правовых норм, регулирующих порядок перемены лиц в обязательстве. Данный порядок в свое время довольно жестко лимитировал возможность передачи (уступки) прав требования, предусматривая четкое определение личности стороны обязательства, создавая другие сложности для самостоятельного оборота разного рода содержащих обязательство документов. Во французский период рассматриваемая правовая трактовка векселя перешла лишь с незначительными изменениями, находя отражение в торговом и вексельном праве того времени и в целом отвечая соответствующей практике.

Однако применение к векселю договорной теории приводило как к негативным последствиям для практики вексельных отношений, так и к сложностям в завершении построения теоретической концепции вексельного права23. Впрочем, предпосылки (как юридические, так и практические) для развития в дальнейшем теории одностороннего волеизъявления можно найти еще в средневековой истории. Так, немецкий автор Толь доказывал в XIX в., что вексель (даже если рассматривать его как договор) должен считаться договором абстрактным, строго формальным, имеющим аналогию с римской стипуляцией24. Средневековые юристы могли усматривать в векселе такую же аналогию, тем более что начало использования векселей (XIII в.) совпадает с периодом активной рецепции римского права.

Отметим, что с V в. стипуляция окончательно становится письменной сделкой25, как и вексель - это непременно письменный документ. Кроме того, стипуляция - изначально формальный договор, сопровождающийся определенным церемониалом, что наблюдается и в устройстве векселя с его строгой формальностью, обязательными реквизитами. Вместе с тем нет оснований считать вексель преемником стипуляции, но у этих инструментов единые логические и догматико-юридические корни.

Первые векселя служили прежде всего инструментом, обслуживающим потребности торговли. При их помощи осуществлялись денежные переводы и необходимая конвертация денег из одной валюты в другие. Данные функции преобладали вплоть до конца XVI в. и вполне соответствовали юридической конструкции векселя в течение итальянского периода. На следующем этапе он нашел применение в различных операциях, связанных с уступкой обязательств и проведением зачетов, а потому мог выполнять функции расчетного средства, временно заменяя собой наличность, откладывая денежную форму расчета. В этом качестве вексель оказался способен выполнять еще две функции - клиринговую и кредитную, что стало главным на завершающем этапе его генезиса.

Потребность в использовании векселя была вызвана взаимными задолженностями торговцев, особенно если речь шла о серии крупных оптовых сделок. Такое регулярно происходило во время проведения ярмарок.

Уже в XIII в. система ярмарок представляла собой связанные организованные локальные рынки, приспособленные для ведения внутри- и межтерриториальной


23 Оказалось, что характерное для данной теории стремление подвести вексельное отношение под определенный договорный тип - куплю-продажу, мену, подряд - не имело успеха.

24 Черепахин Б. Б. Указ. соч. С. 37.

25 Тихомирова Л. В., Тихомиров М. Ю. Юридическая энциклопедия. М.: Изд. Тихомирова М. Ю., 2007. С. 819 - 820.

стр. 117

торговли26. В ее рамках сформировалась особая структура управления контрактными отношениями со своим инструментарием. Так, крупнейшие ярмарки предполагали проведение клиринговых процедур, сопровождавшихся акцептом выданных векселей, сконтрацией (взаимным зачетом встречных платежных требований), балансирующими расчетами. Вексель получил дополнительные функции - клиринговые. В работе ярмарок он служил важным технологическим инструментом (узлом), обеспечивая выявление взаимных задолженностей, оформление вновь возникающих денежных обязательств, проведение зачетных операций. По окончании каждой ярмарки сальдо платежей могло либо погашаться наличными, либо переводиться посредством оформления векселя на следующий круг взаимных расчетов, который был приурочен к очередной ярмарке. В процессе клиринга (при участии векселя) значительно снижались затраты на проведение расчетов по ранее заключенным товарным и кредитным сделкам, что свидетельствует об эффективном использовании института векселя, а также выявляет дополнительные стимулы к максимальному упрощению и удешевлению процедуры передачи прав по данной ценной бумаге.

Кредитная функция векселя на ранней стадии становления вексельных отношений была малозначимой в силу узости сферы его обращения и отсутствия профессиональных посредников, организующих кредит. Наполнив рынок товарами, в том числе в результате расширения международной торговли, торговый капитал и его представители обратили свой взор на формирующийся промышленный сектор.

Первые банки появились на рубеже XIV-XV вв. Однако сначала они не предлагали услуги по учету векселей. Тяготея к депозитной специализации, в отношениях с частным сектором банки преимущественно выступали в качестве трассантов и ремитентов, замыкая на себя денежные потоки, но не торопились выступать кредиторами. Кредитная функция векселя начала использоваться только на стадии зарождения индустриального сектора и активизации развития финансового посредничества в конце XVII-XVIII вв.

Из всего спектра ценных бумаг в литературе, посвященной оценке вклада финансового сектора в экономическое развитие в XVIII - XIX вв., главная роль отводится акциям27. Изменения, происходившие в экономике того периода, трактуются как последствия не только технологических, но и институциональных и финансовых инноваций. В качестве таковых преимущественно рассматривается развитие институтов акционерных обществ, фондового рынка и банков. Однако не менее важно обратить внимание на вклад в экономическое развитие других финансовых и коммерческих институтов и инструментов, в частности коммерческих ценных бумаг. Мы считаем, что этот вклад был весьма велик и обеспечен автономными от процесса становления других институтов институциональными инновациями.

Как видно из Приложения 2 и приведенных выше свидетельств, именно накануне промышленной революции произошли существенные институциональные трансформации: появление векселей по приказу и технологии индоссамента, закрепление в вексельных уставах положений, позволяющих рассматривать вексель не как каузальное, а как


26 Бродель Ф. Материальная цивилизация, экономика и капитализм, XV-XVIII вв. Т. II: Игры обмена. М.: Прогресс, 1986.

27 Levine R. Financial Development and Economic Growth: Views and Agenda // Journal of Economic Literature. 1997. Vol. 35, No 2. P. 688 - 726.

стр. 118

абстрактное обязательство. В результате вексель из документа, плохо приспособленного к передаче и обременяющего кредитора или любого добросовестного держателя определенными рисками, трансформировался в легко передаваемый, строгий и вполне защищающий своего держателя документ - ценную бумагу. Это позволило ему стать уникальным институтом, обеспечивавшим в течение многих десятилетий финансирование экономик ведущих стран28.

Многочисленные предприятия раннего индустриального периода нашли в векселе готовый инструмент для получения доступа к краткосрочным кредитным ресурсам. Свойства векселя как документа, содержащего обязательство, обеспечивающие надежную защиту его держателя, дали возможность выстраивать сложные цепочки хозяйственных взаимодействий с участием множества сторон. Устранение главного недостатка данного инструмента (сложности процедуры передачи прав) в XVII в., а также закрепление за ним статуса абстрактного документа позволили ускорить процесс адаптации векселя к потребностям развития кредитного хозяйства. Отметим, что вклад векселя оказался таким существенным благодаря становлению финансовых посредников, банков, вексельных брокеров, которые учитывали значительное количество подобных документов, принимали их с целью последующей перепродажи и делали на этом свой бизнес.

Таким образом, хотя векселя возникли в связи с необходимостью решения довольно узкой задачи, изначально их оборот обслуживал только торговую отрасль, в конечном счете они стали использоваться как финансовые инструменты с более широким набором функций, в том числе трансфертной, платежной, клиринговой, валютных расчетов и кредитной. Сфера их применения охватила значительную часть экономики - торговлю, промышленность и финансы.

Появление и распространение векселя в масштабах множества рынков (и национальных экономических систем) привело к существенному снижению трансакционных издержек. При этом следует иметь в виду и ex ante, и ex post издержки (по О. Уильямсону). У экономических агентов больше не было необходимости каждый раз в типовых ситуациях (ex ante) вести переговоры о согласовании дизайна контракта, спецификации обмениваемых прав и обязанностей. Кроме того, в силу вексельного права отношения сторон и, главное, права добросовестного держателя бумаги были надежно защищены от рисков, связанных с попытками оспорить выполнение вытекающего из векселя обязательства ссылками на допущенные ранее ошибки, вновь возникшие условия и другие подобного рода обстоятельства, генерирующие ex post издержки для бенефициара по данной бумаге. И если, согласно К. Эрроу, трансакционные издержки порой задерживают или даже блокируют формирование рыночных механизмов29, инсти-


28 А. Гершенкрон отмечает, что "индустриализация Англии происходила без сколько-нибудь существенного использования банковского кредита для целей долгосрочного инвестирования" (Гершенкрон А. Экономическая отсталость в исторической перспективе // Истоки. Экономика в контексте истории и культуры. М.: Изд. дом ГУ-ВШЭ, 2004. С. 430 - 443). Однако к этому следовало бы добавить, что зарождающийся индустриальный сектор в условиях начавшегося подъема мог вполне успешно использовать вексель как инструмент коммерческого кредита, что вместе с притоком капитала из торговли компенсировало отсутствие развитых инструментов долгосрочного кредитования. Кроме того, при проведении учетных операций банки выпускали свои банкноты, давая дополнительный импульс экономической активности.

29 Уильямсон О. И. Экономические институты капитализма: Фирмы, рынки, "отношенческая" контрактация. СПб.: Лениздат; CEV Press, 1996. С. 38, 55 - 59.

стр. 119

тут векселя, напротив, устраняя эти издержки, позволяет раскрыть множество каналов рыночного взаимодействия.

* * *

Как было показано, развитие института ценных бумаг тесно связано с важнейшими вехами в эволюции мировой экономики. Для подобных институциональных феноменов (конструкций) характерны важные трансформации, способствующие повышению функциональности этих институтов, изменению состава их функций, адаптации к потребностям экономических агентов. Сохраняя за собой определенный "видовой" статус, они могут существенно изменить форму, расширить свое содержание. Хотя значение векселя как ценной бумаги нередко сводится к уровню отдельных операций, сделок, предприятий, их локальных групп и ограниченных рынков, оно представляется более важным. Вексель, как один из ведущих инструментов, обеспечивающих совершение денежных трансфертов и коммерческих кредитов, внес существенный вклад в экономический рост в период XVIII- начала XX в. Становление современного института векселя способствовало устранению значительных трансакционных издержек.

Приложение 1

Эволюция функций векселя

Период

Функция

Содержание, примеры

X - XV вв.

Осуществление денежных переводов

Заключалась в использовании подобных современным траттам документов с целью перевода прав на наличность из одного географического места в другое. Использование векселя в таком качестве устраняло риск, связанный с перемещением денег. Кроме того, минимизировались потери из-за необходимости конвертации валют при перемещении наличности

Расчетная, в том числе опосредование межгосударственной торговли и валютных расчетов

Использование векселя в качестве инструмента осуществления расчетов и платежей в коммерческих операциях, в том числе для урегулирования задолженностей по множеству сделок с большим числом участников. Такая практика была оправданна из-за несовершенства и множественности денежных систем, она устраняла риск получения фальшивых или неполновесных денег, сберегала труд по счету и оценке монет, их физическому перемещению

Отработка цивилизованных и экономичных практик передачи прав

Использование данных инструментов способствовало развитию имеющихся способов легитимной передачи прав, подготавливало появление новых. Так, если до XVII в. преимущественно использовался порядок уступки требования (цессия), имеющий ряд недостатков, то позже получили развитие предъявительская и ордерная формы ценных бумаг

XVI - XVIII вв.

Клиринговая

По окончании одной ярмарки сальдо платежей могло либо погашаться наличными, либо переводиться на следующий круг взаимных расчетов, который был приурочен к очередной ярмарке. Посредником этого перевода служила тратта

Кредитная

Использование векселя в качестве инструмента коммерческого кредита

Повышение эффективности функционирования коммерческих предприятий

Связана с эффектом снижения издержек обращения, элиминированием рисков в связи с исключением необходимости перемещать наличность, а также товар при каждой сделке с ним, что особенно важно в сложных схемах операций со множеством участников

стр. 120

Приложение 2

Эволюция форм передачи прав по ценным бумагам

Период, место

Явление, процесс

Форма

Носитель

Характеристика

Ранний римский период,VIII - II вв. до н. э.

Обязательство, obligatio, по древнему квиритскому праву считалось строго личной связью. Ввиду безусловной индивидуальности обязательственных отношений перемена личностей первоначальных сторон обязательства запрещалась. Римское право не допускало обязательства, в котором личность кредитора не была бы с точностью определена в момент установления самого обязательства

"Я обязан уплатить NN"

 

Безусловное запрещение передачи обязательств

IV в. до н. э. - I в. н. э., Римская республика и империя

Инновации римского права:уступка права требования по обязательствам путем процессуального представительства (cessio).Судебное представительство - единственный способ, посредством которого можно было цедировать свое право по обязательству. При желании уступить право требования до наступления процесса прибегали к помощи новации, главным образом такой ее формы, как делегация

 

 

Признается косвенным способом передачи обязательств. Недостатки:затратность процессуального представительства; невозможность применения новации к любым возникающим ситуациям. Требование согласия должника при совершении новации (делегации)

I-III вв. н. э., Римская империя

Инновации римского права:мандат (поручение, скрытое представительство). Лицо, которому передавалось право требования по обязательству, становилось мандатарием кредитора в процессе (ргоси-ratio ad litem); такой представитель в отличие от обыкновенного мандатария, действовавшего в чужом интересе, называлсяprocurator in rem suam, то есть он имел право оставить в свою пользу все взысканное от должника, не давая отчета своему доверителю

 

 

Признается косвенным способом передачи обязательств. Недостатки:полномочие, данное прокуратору in rem suam, могло быть взято в любое время обратно доверителем; смерть доверителя или прокуратора до litis contestatio прекращала всякие отношения, вытекающие из мандата; владелец был обязан доказывать, что документ перешел к нему законным порядком от первоначального кредитора

Инновации римского права: цессия

Совершение особого документа

Договор цессии

Недостатки: владелец был обязан доказывать, что документ перешел к нему законным порядком от первоначального кредитора; неудобства, состоящие в необходимости составлять дополнительный документ; возможность возражения ex persona cedentis и т. п.

V - XII вв., Западная Европа

Появление первых документов на предъявителя (в рамках становления систем обычного права, common law)

"Я обязан уплатить предъявителю настоящего документа"

Долговые обязательства

Сам документ содержит обязательство. Кредитор не определен в момент совершения обязательства.Обязательство с неопределенным кредитором стало возможным, так как в его основание был положен этический момент: оно действительно, потому что должник принял на себя определенную обязанность, которую и должен исполнить

стр. 121

Окончание приложения 2

Период, место

Явление, процесс

Форма

Носитель

Характеристика

IX - XI вв., Италия; конец XIII в., Фландрия и Франция; конец XIII - начало XIV в., Германия

Возникновение средневековых долговых документов с альтернативной (предъявительской) оговоркой - документов, где рядом с определенным кредитором есть предъявительская оговорка

"Я обязан уплатить NN или тому, кто предъявит мне настоящий документ"

Ренты, пожертвование (в виде постоянного ежегодного дохода) в пользу церквей и монастырей

Кредитор мог передать документ иному лицу, которое в качестве самостоятельного кредитора, а не поверенного, было вправе произвести взыскание с должника и вступить с ним в случае надобности в процесс.Происхождение: обычное право

XV - XVII вв., Западная Европа

Применение к документам с предъявительской оговоркой римской теории мандата

Передача права требования судебному представителю

Долговые обязательства

Подобная трансформация института ухудшала передаваемость обязательств, препятствовала развитию их оборота

Конец XVI - начало XVII в., Франция

Появление "billets en blanc"

В документе оставлялось свободное место, на котором должно было обозначаться имя кредитора

Вексель

Простота передачи обязательств. Документы свободно переходили из рук в руки посредством обычной передачи; последний держатель, желавший осуществить свое право требования, ставил на пустом месте свое имя. Запрещались парламентскими постановлениями 1604, 1611 и 1624 гг., ордонансом Людовика XIII (1629 г.)

Первая половина XVII в., Франция

Появление векселей с оговоркой "по приказу"

"Платите NN или по егоприказу" Приказ совершается в форме передаточной надписи на оборотной стороне бумаги (индоссамент)

Вексель

Не требуется особого документа об уступке, как при cessio.Индоссат считается более самостоятельным кредитором, чем обыкновенный цессионарий. Внутренние, субъективные отношения между индоссантом и индоссатом не влияют на отношения последнего к должнику; должник не может выставить против индоссата возражения, имеющие место по отношению к индоссанту (fix persona cedentis)

Первая половина XVII в., Франция; XVIII в., Германия, Англия, Скандинавские страны, Исландия и др.

Создание бумаг на предъявителя - "billets au porteur"

Выдавались на имя предъявителя без указания имени первоначального кредитора

Вексель

Узаконены с выходом ордонанса Людовика XIV в 1673 г. Форма, возникшая во Франции, распространилась на другие европейские страны. Получила широкое применение в XIX в.


© libmonster.ru

Permanent link to this publication:

https://libmonster.ru/m/articles/view/ГЕНЕЗИС-ИНСТИТУТА-ВЕКСЕЛЯ-ФУНКЦИОНАЛЬНЫЙ-АСПЕКТ

Similar publications: LRussia LWorld Y G


Publisher:

Konstantin SenatorovContacts and other materials (articles, photo, files etc)

Author's official page at Libmonster: https://libmonster.ru/Senatorov

Find other author's materials at: Libmonster (all the World)GoogleYandex

Permanent link for scientific papers (for citations):

К. КРИНИЧАНСКИЙ, ГЕНЕЗИС ИНСТИТУТА ВЕКСЕЛЯ: ФУНКЦИОНАЛЬНЫЙ АСПЕКТ // Moscow: Russian Libmonster (LIBMONSTER.RU). Updated: 29.09.2015. URL: https://libmonster.ru/m/articles/view/ГЕНЕЗИС-ИНСТИТУТА-ВЕКСЕЛЯ-ФУНКЦИОНАЛЬНЫЙ-АСПЕКТ (date of access: 30.07.2021).

Found source (search robot):


Publication author(s) - К. КРИНИЧАНСКИЙ:

К. КРИНИЧАНСКИЙ → other publications, search: Libmonster RussiaLibmonster WorldGoogleYandex

Comments:



Reviews of professional authors
Order by: 
Per page: 
 
  • There are no comments yet
Related topics
Publisher
Konstantin Senatorov
Актобэ, Kazakhstan
775 views rating
29.09.2015 (2131 days ago)
0 subscribers
Rating
0 votes
Related Articles
Как нам без всякой мистики побеседовать с человеческой душой и узнать у нее тайны Мира.
Catalog: Философия 
21 hours ago · From Олег Ермаков
АВГУСТ ФОН КОЦЕБУ: ИСТОРИЯ ПОЛИТИЧЕСКОГО УБИЙСТВА
Yesterday · From Россия Онлайн
ОТТО-МАГНУС ШТАКЕЛЬБЕРГ - ДИПЛОМАТ ЕКАТЕРИНИНСКОЙ ЭПОХИ
Catalog: Право 
Yesterday · From Россия Онлайн
ПРОТИВОБОРСТВО СТРАТЕГИЙ: КРАСНАЯ АРМИЯ И ВЕРМАХТ В 1942 году
Yesterday · From Россия Онлайн
ИСТОРИЯ ДВУСТОРОННИХ ОТНОШЕНИИ РОССИИ И БОЛГАРИИ В XVIII-XXI веках
Catalog: История 
Yesterday · From Россия Онлайн
Г. С. Остапенко, А. Ю. Прокопов. НОВЕЙШАЯ ИСТОРИЯ ВЕЛИКОБРИТАНИИ XX - начала XXI века.
Catalog: История 
2 days ago · From Россия Онлайн
ЭУДЖЕНИО КОЛОРНИ: АНТИФАШИЗМ, ЕДИНАЯ ЕВРОПА, СОЦИАЛИСТИЧЕСКАЯ ИДЕЯ И ФЕДЕРАЛИЗМ
Catalog: История 
2 days ago · From Россия Онлайн
МЕЖДУ "ПРОЛЕТАРСКИМ ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗМОМ" И "СЛАВЯНСКИМ БРАТСТВОМ". РОССИЙСКО-ЮГОСЛАВСКИЕ ОТНОШЕНИЯ В КОНТЕКСТЕ ЭТНОПОЛИТИЧЕСКИХ КОНФЛИКТОВ В СРЕДНЕЙ ЕВРОПЕ
Catalog: История 
2 days ago · From Россия Онлайн
Великая война 1914-18 гг. Наградной лист от 09.06.1915 на Начальника пулеметной команды 10-го Кубанского пластунского батальона, Прапорщика Ивана Дмитриева. Обоснования награждений орденами Св. Анны 4 ст. с надписью "За храбрость" (Аннинское оружие) за бои на ст. Сарыкамыш (Кавказский фронт), Св. Станислава 3 ст. с мечами и бантом, за бои в Галиции (Юго-Западный фронт), производства в чин хорунжего, за бои в с.Баламутовка (Юго-Западный фронт, Буковина,).
РУССКО-ЯПОНСКАЯ ВОЙНА 1904-1905 годов. ПРОБЛЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ДАЛЬНИМ ВОСТОКОМ В НАЧАЛЕ XX века
3 days ago · From Россия Онлайн

Actual publications:

Latest ARTICLES:

Libmonster is the largest world open library, repository of author's heritage and archive

Register & start to create your original collection of articles, books, research, biographies, photographs, files. It's convenient and free. Click here to register as an author. Share with the world your works!
ГЕНЕЗИС ИНСТИТУТА ВЕКСЕЛЯ: ФУНКЦИОНАЛЬНЫЙ АСПЕКТ
 

Contacts
Watch out for new publications: News only: Chat for Authors:

About · News · For Advertisers · Donate to Libmonster

Russian Libmonster ® All rights reserved.
2014-2021, LIBMONSTER.RU is a part of Libmonster, international library network (open map)
Keeping the heritage of Russia


LIBMONSTER NETWORK ONE WORLD - ONE LIBRARY

US-Great Britain Sweden Serbia
Russia Belarus Ukraine Kazakhstan Moldova Tajikistan Estonia Russia-2 Belarus-2

Create and store your author's collection at Libmonster: articles, books, studies. Libmonster will spread your heritage all over the world (through a network of branches, partner libraries, search engines, social networks). You will be able to share a link to your profile with colleagues, students, readers and other interested parties, in order to acquaint them with your copyright heritage. After registration at your disposal - more than 100 tools for creating your own author's collection. It is free: it was, it is and always will be.

Download app for smartphones