Libmonster is the largest world open library, repository of author's heritage and archive

Register & start to create your original collection of articles, books, research, biographies, photographs, files. It's convenient and free. Click here to register as an author. Share with the world your works!

Libmonster ID: RU-9289
Author(s) of the publication: Г. ФЕТИСОВ

Share with friends in SM

Г. ФЕТИСОВ, доктор экономических наук, зав. кафедрой макроэкономического регулирования и планирования экономического факультета МГУ имени М. В. Ломоносова

Уже в текущем году, судя по заявлениям министра финансов РФ А. Кудрина, в нашей стране будут осуществлены важнейшие меры по либерализации финансовой системы, включая отмену всех ограничений на движение капитала, что сделает рубль полностью конвертируемой валютой. Благодаря этому шагу, как считает министр, доверие к рублю повысится, и в ближайшее время в некоторых странах он станет резервной валютой1 . Насколько же изменится роль рубля в международной системе платежей и будет ли он свободно конвертируемой валютой (СКВ)? Не приведет ли введение его полной конвертируемости к усилению оттока капитала из России и к другим негативным последствиям? Эти вопросы волнуют не только политиков и чиновников, разрабатывавших новый вариант Федерального закона "О валютном регулировании и валютном контроле", согласно которому с 1 января 2007 г. отменяются ограничения на трансграничное движение капитала. Хозяйствующим субъектам уже сейчас нужно готовиться к использованию возможностей, открывающихся в связи с превращением рубля в полностью конвертируемую валюту.

Когда рубль станет полностью конвертируемым?

В Послании Президента России Федеральному Собранию РФ от 10 мая 2006 г. предложено обеспечить полную конвертируемость рубля к 1 июля 2006 г. Ранее правительство и Центральный банк решить такую задачу намеревались к 2007 г. Однако в "Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики" (далее - "Основные направления") на 2005 г. (с. 4) говорится о создании необходимых условий для обеспечения полной конвертируемости рубля "в ближайшие годы". Фактически же полная конвертируемость, видимо, будет достигнута позже. Дополнительными условиями этого, по мнению ЦБ, выступают востребованность российской национальной валюты, а также масштабы использования рубля в международных экономических отношениях, в частности в качестве средства международных расчетов с достаточно широким кругом хозяйствующих субъектов. В "Основных направлениях" на 2006 г. констатируется,


1 wwwl.minfin.ru, 13.01.06. Согласно заявлению А. Кудрина, сделанному им на заседании совета при полпреде президента РФ в Уральском федеральном округе 12 мая 2006 г., Россия с 1 июля текущего года снимает ограничения на ввоз и вывоз капитала (Газета.Ru, 12.05.06).

стр. 25


что без полноценного финансового рынка достижение полной конвертируемости рубля невозможно (с. 4).

Позиция ЦБ ясна: хотя ограничения даже на валютные операции, включая операции движения капитала, в текущем году будут практически сняты, рубль не станет полностью конвертируемой валютой, пока хозяйствующие субъекты сами не захотят использовать его в международных расчетах. Как считает Банк России, ключевую роль в этом должны сыграть укрепление доверия к проводимой государством политике в целом и денежно-кредитной политике в частности, а также дальнейшее развитие национального финансового рынка и банковской системы России. То есть фактически рубль еще долго не будет полностью конвертируемым.

Во-первых, после очередного провала планов по снижению темпов инфляции в 2004 - 2005 гг. рассчитывать на доверие экономических агентов к денежно-кредитной политике государства не стоит.

Во-вторых, финансовый рынок России еще длительное время останется недостаточно развитым, а отечественные и иностранные инвесторы, напуганные прецедентом, созданным "делом ЮКОСа", в долгосрочной перспективе не будут испытывать доверия ни к экономической политике российского государства, ни к рублю. Нерезиденты предпочтут предоставлять кредиты сырьевым монополиям в иностранных валютах (в том числе под залог будущей экспортной выручки).

В-третьих, банковская система России, и без того слабая, после разрешения резидентам открывать счета за рубежом столкнется с конкуренцией со стороны транснациональных банков, размеры капиталов и активов которых на порядки превосходят аналогичные показатели российских кредитных организаций. Система международных расчетов и кредитования транснациональных банков благодаря наличию собственной сети филиалов во многих странах действует отлаженно и эффективно. Возможности же привлечения ими дешевых, в том числе "длинных", средств в США и странах ЕС намного превышают платежеспособный спрос на кредиты в России. Еще больший шок испытает банковская система России после вступления страны в ВТО, так как в качестве одного из условий выдвигается разрешение иностранным банкам оказывать резидентам трансграничные услуги без открытия дочерних банков в России.

Итак, фактически полная конвертируемость рубля будет достигнута (если будет) в весьма отдаленной перспективе. Стоит ли тогда так жестко формулировать задачу создания для нее необходимых предпосылок? И вообще: зачем она нужна? Ведь рубль и сейчас обратим при осуществлении внешнеэкономических сделок, а резиденты практически свободно ввозят и вывозят капитал.

Зачем нужна полная конвертируемость рубля?

Прежде чем говорить о достижении полной конвертируемости рубля, нужно определить ее отличия от частичной конвертируемости. Под полной конвертируемостью понимается отсутствие ограничений

стр. 26


на свободный обмен национальной валюты на иностранные и, наоборот, иностранных валют на национальную (хотя некоторые ученые считают достаточным условием для полной конвертируемости валюты ее свободный обмен для резидентов и нерезидентов внутри страны и за рубежом для осуществления текущих операций).

Под частичной конвертируемостью подразумевают конвертируемость валюты только для отдельных категорий экономических агентов или видов внешнеэкономических операций. Как правило, она означает свободный обмен национальной валюты на иностранные по текущим операциям, то есть для выполнения обязательства статьи VIII Статей Соглашения МВФ: "ни одно государство-член не налагает ограничений на производство платежей и переводов по текущим международным операциям без утверждения Фондом" (раздел 2 (а) данной статьи). Другими словами, возможно сохранение ограничений на приобретение национальной валюты нерезидентами с целью ее использования для закупки товаров на внутреннем рынке.

На 11.11.2003 г. указанную статью подписали уже 157 стран2 . Тем не менее это позволяет многим из них сохранять ограничения на операции движения капитала. Некоторые из этих стран ограничивают и отдельные виды текущих операций.

Обобщая определения, имеющиеся в литературе (а они различны и не всегда однозначны), можно выделить следующие типы частичной конвертируемости:

внешняя конвертируемость - свобода обмена национальной валюты для использования в любых международных платежах (включая расчеты между нерезидентами через иностранные банки);

внутренняя конвертируемость - свобода обмена национальной валюты внутри страны для обеспечения внешнеэкономических расчетов резидентов страны с нерезидентами;

конвертируемость для нерезидентов в сочетании с неконвертируемостью для резидентов (послевоенный опыт стран Западной Европы);

конвертируемость по текущим операциям платежного баланса (даже при сохранении ограничений на конвертируемость по операциям движения капитала) - основной критерий выполнения статьи VIII Статей Соглашения МВФ.

С 1992 г. в России была введена частичная конвертируемость рубля, то есть его внутренняя конвертируемость по экспортно-импортным операциям для резидентов. Обмен рублей на иностранные валюты (и наоборот) для других целей осуществлялся с ограничениями, в том числе с разрешения Банка России. С тех пор валютные ограничения постепенно ослаблялись, особенно на текущие операции. В 1996 г. Россия приняла на себя обязательства по статье VIII, включая раздел 2(а). Норматив обязательной продажи экспортной выручки в иностранной валюте был постепенно снижен с 75 до 10%, а с 7 мая 2006 г. установлен на нулевом уровне3 .


2 unagencies.undp.uz/unic/rus/news.

3 NEWSru.com, 07.05.06.

стр. 27


В 2004 г. с принятием новой редакции Федерального закона "О валютном регулировании и валютном контроле" вместо разрешительного введен уведомительный порядок осуществления операций движения капитала в иностранной валюте. По этому закону (ст. 12 "Счета резидентов в банках, расположенных за пределами территории Российской Федерации"), с 19 июля 2005 г. резиденты получили право открывать без ограничений счета (вклады) в иностранной валюте в банках, расположенных на территориях иностранных государств, являющихся членами Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) или Группы разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег (ФАТФ).

Однако с отменой регулирования валютных операций движения капитала рубль не станет полностью конвертируемым, так как сохранятся ограничения на валютные операции с рублями для нерезидентов. Они не смогут свободно перечислять средства с рублевых счетов в российских банках на счета в иностранных кредитных учреждениях. Резиденты по-прежнему будут открывать счета в зарубежных банках только в иностранной валюте. Таким образом, спрос экономических агентов на рубли ограничивается и вследствие сохранения запретов на операции с ними вне территории России, что лишь повысит трансакционные издержки при их использовании как иностранными, так и российскими инвесторами. Стимулы к "долларизации" российской финансовой системы могут даже возрасти. Другими словами, рубль не станет внешнеконвертируемой валютой (валюта считается таковой, если нерезиденты могут обменивать ее на другие валюты, а резиденты - производить платежи в пользу нерезидентов, обменивая национальную валюту на любую другую на валютных рынках).

В отличие от стран Западной Европы Россия начала продвигаться к конвертируемости своей валюты, введя внутреннюю конвертируемость рубля, то есть только для обеспечения платежей резидентов по разрешенным видам внешнеэкономических операций (главным образом экспортно-импортным и другим текущим операциям). Поэтому российская валюта не может нормально котироваться на международных рынках. Иностранным банкам нецелесообразно открывать рублевые счета, так как ограничены даже операции нерезидентов с рублями на их счетах в российских банках. Но тогда отечественным импортерам трудно оплачивать импортные сделки в рублях, даже если поставщику они нужны для приобретения товаров в России. Прежде всего речь идет о внешнеторговых партнерах российских предприятий из стран СНГ и из государств, чья валюта неконвертируема. Им приходится использовать систему расчетов в свободно конвертируемой валюте через корсчета в банках третьих стран. Только в некоторых случаях, например при расчетах в рамках приграничной торговли с Китаем, удается обходиться без посредничества западных банков. Российские граждане не могут обменивать рубли на местную валюту в западноевропейских странах и вынуждены, отправляясь в туристический вояж или деловую поездку, приобретать в России доллары или евро. Неиспользованный остаток иностранной валюты они привозят обрат-

стр. 28


но, что приводит к дополнительной "долларизации" и "евроизации" национальной денежной системы4 .

Многие страны не вводили внутренней конвертируемости национальной валюты до введения внешней. Последняя необходима для того, чтобы иностранные инвесторы были уверены в возможности вывоза полученных прибылей из страны путем приобретения иностранной валюты на валютном рынке5 . Например, нерезидент-инвестор может репатриировать ввезенный ранее капитал, продав средства в национальной валюте за иностранную валюту нерезиденту-импортеру товаров из данной страны. Таким образом, обеспечение внешней конвертируемости - это первый шаг по пути к полной конвертируемости, а внутренней - второй. Россия сделала сначала второй шаг, и откладывать первый "на потом" уже не имеет смысла, так как главным инструментом защиты национальной валютной системы выступает ограничение прав резидентов совершать операции с иностранной валютой.

В ряде стран действовал порядок обязательной конвертации банком всей экспортной выручки в иностранной валюте в национальную. При этом банк может сразу зачислять на счет экспортера-резидента выручку в национальной валюте, не открывая ему валютного счета. При оплате импорта средства в национальной валюте конвертируются в валюту платежа в момент исполнения банком платежного поручения клиента-импортера.

Следовательно, внешняя конвертируемость рубля нужна в первую очередь для снижения издержек участников внешнеэкономической деятельности, особенно в отношениях со странами СНГ и государствами-эмитентами валют, не являющихся свободно конвертируемыми. Во вторую очередь она необходима для стимулирования иностранных инвестиций и в последнюю - для поднятия престижа России как члена МВФ и "большой восьмерки".

Опасна ли полная конвертируемость рубля?

Многие политики и эксперты приводят аргументы против введения полной обратимости рубля6 . Однако, как правило, они относятся именно к его внутренней конвертируемости, отменять которую уже, по-видимому, поздно.

Так, отмечаются различия в структуре цен в России и в развитых странах Запада, заниженность курса рубля к СКВ, недостаточная конкурентоспособность российских товаров и т. д. Однако названные проблемы связаны в первую очередь с либерализацией внешней торговли и валютного регулирования по текущим операциям, которая уже является свершившимся фактом более 13 лет. При этом государство с помощью


4 Масленников А. Конвертируемость рубля: опыт и перспективы // Деньги и кредит. 2004. N 1. С. 63.

5 "Во внешней конвертируемости рубля заинтересованы в первую очередь зарубежные инвесторы, поскольку они связывают с ней возможности более широкого вложения своих капиталов в российскую экономику" (Наговицын А. Г.Конвертируемость российского рубля: проблемы и перспективы // Финансы. 1995. N 6. С. 10).

6 Масленников А. Указ. соч. С. 63.

стр. 29


импортных и экспортных пошлин может оказывать протекционистское воздействие на внутренние цены и на конкурентоспособность товаропроизводителей, например не допуская повышения внутренних цен на энергоносители и энергоемкие товары при росте мировых цен. Но введение внешней конвертируемости рубля здесь ничего не изменит.

Подчеркнем, что эффективно совмещать полную конвертируемость рубля с защитой отечественных товаропроизводителей могут только страны-экспортеры сырья. Высокие таможенные барьеры на импорт товаров или экспорт готовых изделий снижают конкурентоспособность соответствующих отраслей. Именно поэтому таможенные пошлины на экспорт энергоносителей из России должны рассматриваться как эффективный инструмент защиты внутреннего рынка от колебаний мировых цен на энергоносители.

Кроме того, по мнению некоторых экспертов, введение полной конвертируемости позволит свободно вывозить из России капитал. Однако многомиллиардная утечка капитала характерна для всего периода после введения внутренней конвертируемости рубля. Несанкционированный вывоз капитала, оцененный по методике ЦБ, составил в 2004 г. 29 млрд. долл., увеличившись на 9,5 млрд. долл. по сравнению с 2003 г. В 2005 г., по предварительной оценке ЦБ, он возрос до 31 млрд. долл.

Упоминается и о возросшей неустойчивости трансграничных потоков спекулятивного капитала, что может негативно сказаться на волатильности внутреннего валютного рынка и уровне инфляции, а также усилить зависимость финансового положения России от колебаний конъюнктуры мировых финансовых рынков. Свобода ввоза и вывоза капитала после отмены соответствующих ограничений действительно возрастет, но не вследствие перехода к полной конвертируемости рубля, а в силу уже принятых норм закона "О валютном регулировании и валютном контроле" относительно уведомительного принципа осуществления валютных капитальных операций. Впрочем, ввоз краткосрочного капитала уже и сейчас принял чрезмерные масштабы. Так, по оценкам международного рейтингового агентства Fitch Ratings, внешняя задолженность российского частного сектора увеличилась в 2003 - 2004 гг. более чем вдвое - с 48 млрд. до 106 млрд. долл.7

Некоторые специалисты считают, что попытки сохранить стабильный валютный курс в случае повышения нефтяных цен могут вызвать масштабное наращивание золотовалютных резервов, обусловив значительную денежную эмиссию, что усилит инфляционные процессы8 . Однако при избыточном притоке иностранной валюты государство вправе и должно применять такие инструменты его ограничения, как повышение нормативов обязательных резервов по обязательствам российских банков перед нерезидентами и резервирование ввозимых средств на беспроцентных депозитах. Поэтому объявленное Советом директоров ЦБ РФ снижение с 1 мая 2006 г. в два раза нормативов резервирования средств при осуществлении валютных операций,


7 www.pda.nr2.ru/center, 14.06.05.

8 Навой А. Введение полной конвертируемости национальной валюты: проблемы теории и практики // Вопросы экономики. 2005. N 3. С. 67.

стр. 30


связанных с притоком и оттоком капитала, а также полная отмена указанного резервирования с 1 июля 2006 г. представляются неоправданными мерами, не способствующими достижению полной конвертируемости рубля. Главный же инструмент контроля за обменным курсом и уменьшения притока спекулятивного капитала - снижение ставки рефинансирования, которая сохраняется Банком России на достаточно высоком уровне - 12%.

Таким образом, действительную угрозу устойчивости рубля и финансовой системы России представляет отмена регулирования валютных операций (текущих и капитальных). Полная же конвертируемость рубля означает лишь отмену ограничений на конвертацию нерезидентами рублей в СКВ, и наоборот. Наивно думать, что при возможности свободной конвертации национальной валюты резидентами эти ограничения спасут рубль в случае "бегства капитала" из России.

Полностью конвертируемый рубль не скоро станет СКВ

Говоря о фактически полной конвертируемости рубля, ЦБ РФ на самом деле имеет в виду другое понятие - свободную конвертируемость валюты, то есть ее полную конвертируемость плюс широкое использование для осуществления международных текущих и капитальных операций. Для этого должны функционировать и эффективная система платежей в данной валюте, и ее ликвидный мировой рынок. Очевидно, рубль еще не скоро станет СКВ9 .

Главное преимущество СКВ - возможность для резидентов страны-эмитента использовать национальную валюту в целях проведения международных расчетов без дополнительных трансакционных издержек. Это повышает конкурентоспособность ее экспортеров. Кроме того, свободная конвертируемость валюты позволяет создавать ликвидные международные рынки номинированных в ней финансовых инструментов. Пока что ликвидным является лишь внутренний валютный рынок России, среднедневной оборот которого составляет более 20 млрд. долл., а спрэд (разница между курсами продажи и покупки) по доллару - 1 - 2 копейки.

Таким образом, страны, валюты которых являются свободно конвертируемыми, получают дополнительные конкурентные преимущества для своих предприятий. Однако следует признать правоту ЦБ РФ, когда он отмечает, что валюта должна быть востребована для международных расчетов. Поскольку операции с каждой дополнительной валютой приводят к дополнительным издержкам банков, они предпочитают использовать несколько ведущих (или ключевых) валют для расчетов между всеми странами. Например, для прямых расчетов в рублях и


9 "Даже при увеличении доли расчетов за экспорт в рублях вероятность появления российской валюты в достаточном количестве на основных международных торговых площадках и, следовательно, возможность ее регулярной котировки остается минимальной" (Навой А. Предпосылки конвертируемости рубля // Экономист. 2004. N 11. С. 70).

стр. 31


юанях в рамках приграничной торговли России с Китаем банкам двух стран пришлось открывать друг другу корреспондентские счета в этих валютах. Если объем операций по рублевым счетам в зарубежном банке окажется незначительным, он потребует высокую плату за обслуживание рублевого счета, что окажется невыгодным для клиента. Другими словами, в отсутствие большого международного платежного оборота в рублях трансакционные издержки международных расчетов в них будут велики. Но тогда объем таких платежей не вырастет даже после формального введения полной конвертируемости рубля.

Собственно говоря, в этом и заключается отличие понятий "полностью конвертируемая валюта" и "свободно конвертируемая валюта" - последняя реально котируется на мировом валютном рынке и задействована в международных операциях. Впрочем, МВФ применяет еще более узкое определение - "свободно используемая валюта". К их числу относятся лишь доллар США, евро, йена, фунт стерлингов и швейцарский франк. Для котировок международного ликвидного актива МВФ - специальных прав заимствования (СПЗ, или SDR) МВФ вообще использует только четыре первые валюты. В "корзину" для расчета СПЗ включают валюты стран, характеризующихся высокой долей в мировом товарообороте и международных резервах.

Очевидно, вопрос о вхождении рубля в этот элитарный клуб валют не актуален. Тем не менее введение полной конвертируемости рубля - назревшая мера, поскольку из-за его неполной конвертируемости российские предприятия несут существенные убытки, главным образом в отношениях со странами СНГ и третьего мира.

Как достичь полной конвертируемости рубля?

Итак, формальное введение внешней конвертируемости не превратит рубль в СКВ, поскольку у доллара существует отлаженная система международных расчетов через корреспондентские счета банков с низкими трансакционными издержками. Поэтому российское государство могло бы стимулировать экономических агентов в плане создания международной платежной системы для рубля.

В 2004 г. Россия экспортировала товаров на 183 млрд. долл. при импорте в 96 млрд. долл. Положительное торговое сальдо составило почти половину экспорта. Резонно было бы принимать в оплату за российские товары российскую же валюту, как это делается в большинстве развитых стран (за исключением, пожалуй, лишь Японии, до сих пор проводящей политику стимулирования экспорта и вывоза капитала путем занижения курса йены). Отметим, что требование оплаты экспортных поставок в национальной валюте и другие ограничения валютных операции не исключают внешней конвертируемости валюты10 .

Однако сделать это в приказном порядке не удастся, да и незачем. Достаточно ввести требование оплаты экспорта и импорта в полностью


10 Twenty Years of International Cooperation / The International Monetary Fund, 1945 - 1965. Vol. II. P. 226 - 227.

стр. 32


конвертируемой валюте страны-экспортера либо в валюте страны-импортера без использования валют третьих стран. Если рубль станет полностью конвертируемым, он будет единственным средством платежа в торговле со странами, валюта которых не является свободно конвертируемой. Кроме того, даже полностью конвертируемые валюты некоторых стран в силу узости сферы их обращения будут неудобны в качестве средства платежа за российские энергоносители и другие сырьевые товары.

Разумеется, добиваться оплаты поставок энергоносителей в рублях от США или стран Европейского экономического и валютного союза будет непросто. Поэтому в качестве первого шага целесообразно обязать экспортеров продавать товары и услуги за рубли и СКВ в пропорции 50:50. В результате постепенно начнет формироваться мировой рынок рублей. Его развитие снизит трансакционные издержки по их использованию в международных расчетах сначала со странами СНГ и государствами с неконвертируемой валютой.

Через несколько лет, когда выявятся все последствия указанного шага, оптимизируется механизм расчетов и платежей и российская валюта станет свободно торговаться на международных денежных рынках, можно будет полностью перейти к расчетам за российский экспорт исключительно в рублях, но это не подразумевает установления в них цен на российские товары. Цены на биржевые товары, к которым "привязываются" цены контракта, формируются, как правило, в долларах США или евро. Однако рубль может выступать в качестве валюты платежа по контракту. При этом плательщик оплачивает товар в рублях по курсу на дату платежа.

После завершения Банком России перехода к использованию бивалютной "корзины" (состоящей наполовину из долларов и наполовину из евро) российская валюта станет устойчивее и доллара, и евро. Таким образом, цены на небиржевые товары могут устанавливаться российскими экспортерами в рублях для уменьшения валютных рисков - как собственных, так и потребителей.

Полная конвертируемость рубля, валютные резервы и инфляция

Введение внешней конвертируемости рубля не приведет к спекулятивным атакам на рубль и истощению валютных резервов, чего опасаются многие эксперты. К основным предпосылкам введения полной конвертируемости (обратимости) валют относят: общую стабилизацию экономики; сокращение дефицита государственного бюджета; низкие темпы инфляции; уменьшение дефицита счета текущих операций; урегулирование внешней задолженности страны; накопление достаточных официальных золотовалютных резервов; нормализацию социально-политической обстановки в стране; высокую степень интеграции национального хозяйства в мировую экономику; доверие к национальной денежной единице внутри страны и за рубежом11 .


11 См.: Навой А. Введение полной конвертируемости национальной валюты: проблемы теории и практики. С. 64 - 65.

стр. 33


Российская экономика растет довольно высокими темпами уже несколько лет, и главным препятствием для ее дальнейшего подъема является недостаточность инвестиций в основной капитал перерабатывающих отраслей. Но для их стимулирования, особенно прямых иностранных инвестиций, и нужна внешняя обратимость рубля. Бюджет России характеризуется устойчивым профицитом, причем значительным. Весьма велико и положительное сальдо торгового баланса. Политическая ситуация в стране стабильна, а при золотовалютных резервах, превысивших в мае 2006 г. 235 млрд. долл., российское государство может не опасаться атак на рубль валютных спекулянтов.

Что касается "бегства от рубля", в том числе резидентов, то оно может произойти и сейчас при ожидании девальвации рубля. Единственная защита от этого - обеспечение достаточного поступления иностранной валюты в страну путем проведения правильной курсовой политики при снижении инфляции. Высокая инфляция при стабильности валютного курса ухудшает конкурентоспособность российских товаропроизводителей, что негативно сказывается на экономическом развитии. В свою очередь снижение темпов роста цен в условиях складывающейся внешнеэкономической конъюнктуры - задача не столько монетарной (хотя ее роль нельзя недооценивать), сколько антимонопольной и налоговой политики (особенно в части таможенных пошлин на экспорт сырья). Поэтому важнейшим условием введения полной конвертируемости рубля является подавление инфляции до уровня 3 - 4% в год, характерного для стран - наших основных торговых партнеров.

Как видим, практически все предпосылки введения полной конвертируемости национальной валюты, кроме подавления инфляции, в России присутствуют. В ближайшие годы главные усилия должны быть направлены на прекращение роста цен, в первую очередь прямо или косвенно регулируемых государством. Роль правительства в сдерживании инфляции необходимо повысить, используя немонетарные методы регулирования цен, в том числе ограничив рост тарифов естественных монополий в среднем 3% в год. При этом "Газпром", РАО ЕЭС и другие естественные монополии должны снизить свои раздутые издержки, что станет условием предоставления им государственных кредитов на инвестиции. Тогда сформируется и последняя предпосылка достижения фактической полной конвертируемости рубля - будет обеспечено доверие к российской денежной единице внутри страны и за рубежом.

Orphus

© libmonster.ru

Permanent link to this publication:

https://libmonster.ru/m/articles/view/УСЛОВИЯ-ДОСТИЖЕНИЯ-ПОЛНОЙ-КОНВЕРТИРУЕМОСТИ-РУБЛЯ

Similar publications: LRussia LWorld Y G


Publisher:

Elena CheremushkinaContacts and other materials (articles, photo, files etc)

Author's official page at Libmonster: https://libmonster.ru/Cheremushkina

Find other author's materials at: Libmonster (all the World)GoogleYandex

Permanent link for scientific papers (for citations):

Г. ФЕТИСОВ, УСЛОВИЯ ДОСТИЖЕНИЯ ПОЛНОЙ КОНВЕРТИРУЕМОСТИ РУБЛЯ // Moscow: Russian Libmonster (LIBMONSTER.RU). Updated: 17.09.2015. URL: https://libmonster.ru/m/articles/view/УСЛОВИЯ-ДОСТИЖЕНИЯ-ПОЛНОЙ-КОНВЕРТИРУЕМОСТИ-РУБЛЯ (date of access: 22.09.2019).

Publication author(s) - Г. ФЕТИСОВ:

Г. ФЕТИСОВ → other publications, search: Libmonster RussiaLibmonster WorldGoogleYandex

Comments:



Reviews of professional authors
Order by: 
Per page: 
 
  • There are no comments yet
Related topics
Publisher
Elena Cheremushkina
Актобэ, Kazakhstan
1372 views rating
17.09.2015 (1465 days ago)
0 subscribers
Rating
0 votes

Related Articles
Преграды к созданью Единой Теории Поля и путь одоления их. Barriers to the creation of the Unified Field Theory and the path of overcoming them.
Catalog: Философия 
3 days ago · From Олег Ермаков
ЯНТАРНЫЙ ПУТЬ
Catalog: География 
4 days ago · From Россия Онлайн
ПЕРВАЯ В РОССИИ КНИГА О ФРАНЦУЗСКОЙ БУРЖУАЗНОЙ РЕВОЛЮЦИИ КОНЦА XVIII ВЕКА
4 days ago · From Россия Онлайн
АЛЕКСЕЙ АЛЕКСЕЕВИЧ БРУСИЛОВ
4 days ago · From Россия Онлайн
ЕГИПЕТ: ЭВОЛЮЦИЯ ПОЛИТИЧЕСКОЙ СИСТЕМЫ
4 days ago · From Россия Онлайн
А. Т. БОЛОТОВ - УЧЕНЫЙ, ПИСАТЕЛЬ ЭНЦИКЛОПЕДИСТ
4 days ago · From Россия Онлайн
Несмотря на недолгое существование казино Crystal Casino на онлайн-рынке, сейчас оно является одним из самых развитых и уважаемых онлайн-казино. Это российское онлайн-казино предлагает несколько сотен различных игр, доступных на настольных компьютерах, а также на смартфонах и планшетах.
Catalog: Лайфстайл 
4 days ago · From Россия Онлайн
МОСКОВСКИЕ ОХОТНИКИ ПРЕДПОЧИТАЮТ ЯСТРЕБОВ И СЕТТЕРОВ
Catalog: Лайфстайл 
10 days ago · From Россия Онлайн
НЕНУЖНАЯ НЕОБХОДИМОСТЬ
Catalog: Лайфстайл 
10 days ago · From Россия Онлайн

Libmonster, International Network:

Actual publications:

LATEST FILES FRESH UPLOADS!
 

Actual publications:

Загрузка...

Latest ARTICLES:

Latest BOOKS:

Actual publications:

Libmonster is the largest world open library, repository of author's heritage and archive

Register & start to create your original collection of articles, books, research, biographies, photographs, files. It's convenient and free. Click here to register as an author. Share with the world your works!
УСЛОВИЯ ДОСТИЖЕНИЯ ПОЛНОЙ КОНВЕРТИРУЕМОСТИ РУБЛЯ
 

Contacts
Watch out for new publications:

About · News · For Advertisers · Donate $ to Libmonster ($)

Russian Libmonster ® All rights reserved.
2014-2019, LIBMONSTER.RU is a part of Libmonster, international library network (open map)
Keeping the heritage of Russia


LIBMONSTER NETWORK ONE WORLD - ONE LIBRARY

US-Great Britain Germany China India Sweden Portugal Serbia
Russia Belarus Ukraine Kazakhstan Moldova Tajikistan Uzbekistan Estonia Russia-2 Belarus-2

Create and store your author's collection at Libmonster: articles, books, studies. Libmonster will spread your heritage all over the world (through a network of branches, partner libraries, search engines, social networks). You will be able to share a link to your profile with colleagues, students, readers and other interested parties, in order to acquaint them with your copyright heritage. After registration at your disposal - more than 100 tools for creating your own author's collection. It is free: it was, it is and always will be.

Download app for smartphones