НЕКОТОРЫЕ ИТОГИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЭКСИМБАНКА США В СТРАНАХ АФРИКИ ЮЖНЕЕ САХАРЫ

Ф. В. МАЛАХОВ

Аспирант

Институт Африки РАН

Ключевые слова: государственная поддержка экспорта, экспортное кредитное агентство, Экспортно-импортный банк США, внешнеторговая политика США, Африка южнее Сахары, Doing Business in Africa

В последние годы Африка воспринимается мировыми политическими и деловыми кругами уже не как отдаленный регион с высокой концентрацией несостоявшихся государств (failed states) и "изобилием свидетельств институционального кризиса в политической системе, в социальных услугах, в макроэкономической политике и сфере безопасности"¹. Это колоссальный по своему потребительскому потенциалу рынок сбыта (население континента в 2014 г. насчитывало более 1 млрд человек² и удвоится уже к 2050 г.)³.

В первом десятилетии нынешнего века Африка заняла 2-е место в мире по темпам экономического роста (в среднем 5,5%), уступив только азиатскому региону.

Отдельное внимание обращает на себя регион Африки южнее Сахары (АЮС). По данным отчета Всемирного банка 2014 г. World Development Indicators (WDI2014), 5 из 10 самых быстрорастущих экономик мира расположены в этом регионе - Сьерра-Леоне, Нигер, Либерия, Буркина Фасо, Кот-д'Ивуар⁴.

Даже с учетом эффекта "быстрого старта"*, а также неравномерности достижений стран по показателю роста впечатляющие результаты региона не могут остаться незамеченными для политических и деловых кругов крупнейших экономик мира. Высокий потребительский потенциал рынка дополняется наличием валютных ресурсов в экономике стран АЮС, образующихся, во-первых, за счет сохранения устойчиво положительного сальдо торгового баланса на протяжении всего периода независимости⁵, во-вторых, в связи с притоком в регион прямых иностранных инвестиций (ПИИ, 2,5% мирового объема⁶) и официальной помощи развитию (ОПР, на АЮС приходится 29% суммарной ОПР из развитых стран⁷).

Положительно характеризует АЮС как потенциальный рынок сбыта и такая особенность, как равномерная представленность в импорте всех товарных групп⁸ (индекс Херфиндаля-Хиршмана, отражающий товарную концентрацию импорта в странах АЮС, последнее десятилетие устойчиво составляет близкое к минимуму значение в ОД⁹).

Одновременно наряду с положительными предпосылками для роста экспорта из разных стран в регион АЮС сохраняются и препятствия. Во-первых, высокий политический риск¹⁰. Во-вторых, остаются высокими импортные тарифы. Несмотря на проводимую политику снижения тарифных и нетарифных торговых барьеров, наблюдаемую в последние годы, импортные тарифы в АЮС, в среднем, выше, чем, например, в Азии и в Южной Америке, в 1,5 раза¹¹.

В настоящее время АЮС по-прежнему занимает скромное место в международной торговле: согласно данным Всемирной торговой организации (ВТО), доля региона в мировом товарообороте, как и в мировом импорте, составляет 2,2%¹². При этом на АЮС приходится 68% внешней торговли всей Африки. Однако с конца 1990-х гг. и абсолютные, и относительные показатели внешней торговли в регионе неуклонно растут.

На диагр. 1 видно, как изменялась роль АЮС в мировой торговле в период с 1960 по 2013 гг. После длительного снижения доли АЮС в мировой торговле с 4,1% в 1960 г. до 1,3% в 2000 г. тенденция изменилась, и в 2000-2013 гг. показатель вырос на 0,9 п.п. Доля росла одновременно с ростом товарооборота АЮС с $175 млрд в 2000 г. до $840 млрд в 2013 г. (в 4,8 раза). За тот же период опережающим темпом в 5,1 раза увеличился импорт в АЮС (с $81 млрд до $415 млрд, соответственно). В результате, доля АЮС в мировом импорте выросла в 2000-2013 гг. на 1 п.п.

Следует обратить внимание, что динамика импорта в АЮС за данный период опережает рост суммарного показателя по Африке в 4,8 раза (увеличился с $130 млрд в 2000 г. до $628 млрд в 2013 г.). Тенденция к росту импорта в АЮС не менялась и в разгар мирового финансового кризиса. Будущая расстановка сил стран-поставщиков на столь многообещающем рынке сбыта АЮС определяется уже сегодня: развивающиеся страны начинают обгонять развитые (как и в целом по Африке). Это является поводом для беспокойства последних, в т.ч. и США.

* Эффект "быстрого старта" - экономическая концепция, согласно которой при одинаковых инвестициях в экономику темпы экономического роста будут выше в тех странах, где начальный потенциал ниже (прим. авт.).

Диаграмма 1. Динамика доли АЮС в мировом импорте и в торговле в целом (в 1960-2013 гг.).

Составлено автором на основе: WTO Statistics database (1960-2013) - http://stat.wto.org/StatisticalProgram/WSDBStatProgramHome.aspx?Language=E

ЭКСИМБАНК И ПОДДЕРЖКА ЭКСПОРТА В США

Экспортно-импортный банк США (Эксимбанк) является государственным экспортным кредитным агентством. Его основная задача - стимулирование национального экспорта с конечной целью поддержки занятости в стране. Как сообщается в официальном отчете за 2014 г., не создавая конкуренцию коммерческим финансовым институтам, Эксимбанк заполняет те ниши на рынке услуг внешнеторгового финансирования, которые коммерческие банки оставляют нетронутыми по причине высоких рисков.

В числе задач, поставленных американским правительством для преодоления последствий глобального финансового кризиса, начавшегося в 2008 г., важное место было уделено стимулированию экономического роста и занятости за счет расширения экспортных потоков в развивающиеся страны¹³. И одним из приоритетных направлений была обозначена Африка южнее Сахары. В частности, способствовать росту экспорта в страны АЮС была призвана специальная программа - Doing Business in Africa (DBIA - Ведение бизнеса в Африке), принятая в 2012 г. в рамках "Национальной экспортной инициативы США-2010". По сравнению с законом African Growth and Opportunity Act (AGOA - Закон об экономическом росте и торговых возможностях в странах Африки), принятым в 2000 г. по инициативе администрации Билла Клинтона с целью интенсифицировать торгово-экономические отношения и способствовать экономическому росту в странах АЮС путем снятия тарифных ограничений для импорта в США¹⁴, DBIA подразумевает активную межведомственную поддержку, в первую очередь, в интересах американских экспортеров и инвесторов.

В программе задействованы 12 министерств и независимых агентств правительства США. Наряду с информационной и административной поддержкой, меры включают прямые и косвенные инструменты финансирования.

Деятельность Эксимбанка и, в первую очередь, дальнейшие планы финансирования стали одной из передовых тем первого саммита США - Африка, состоявшегося в 2014 г. в Вашингтоне и собравшего глав и ключевых представителей бизнеса почти 50 государств Африканского континента, а также около 90 топ-менеджеров американских компаний. Барак Обама в своей приветственной речи, адресованной участникам саммита, объявил, что на ближайшие 2 года Эксимбанк США планирует предоставить финансирование на сумму около $3 млрд в рамках обслуживания американских экспортных контрактов с партнерами в странах АЮС¹⁵.

ПРОДВИЖЕНИЕ АМЕРИКАНСКОГО ЭКСПОРТА В АЮС

В связи с изложенным выше, возникают три вопроса. Во-первых, какое место страны АЮС занимают в проектах внешнеторгового финансирования Эксимбанка? Во-вторых, каковы критерии выбора основных потоков финансирования в регионе АЮС? В-третьих, является ли механизм финансирования американского экспорта в АЮС с применением инструментария Эксимбанка достаточно гибким и эффективным, чтобы этот опыт можно было использовать в других странах, в т.ч. и в России?

Торговое финансирование Эксимбанком контрактов американских экспортеров с партнерами в АЮС в теории является наиболее эффективным, но в то же время в наименьшей степени рыночным способом поддержки экспорта. Сторонники увеличения роли Эксимбанка указывают на экспансионистскую политику, в первую очередь, китайских экспортеров, осуществляемую при активной поддержке государства: в 2013 г. Эксимбанк Китая оказал финансовую поддержку 14% национального экспорта¹⁶, кроме

того, Китай активно использует инструмент связанной помощи, запрещенный ОЭСР. Не следует забывать и о косвенной, но ощутимой поддержке экспорта ослаблением курса юаня. Африка является одним из "полигонов". Российская исследователь Т. Л. Дейч, ссылаясь на большое количество примеров, отмечает крайнюю обеспокоенность Вашингтона "китайской экспансией" на континенте¹⁷.

Для беспокойства причины есть: по оценке рейтингового агентства Fitch Ratings, финансирование, предоставленное Эксимбанком Китая странам Африки в 2001-2010 гг., по объемам превзошло суммарные кредиты региону от Всемирного банка ($67,2 млрд и $54,7 млрд, соответственно)¹⁸.

Диаграмма 2. Структура сделок Эксимбанка США, совершенных в 2014 г.

Составлено автором на основе: Export-Import Bank of the United States - Annual Report 2014.

Политика США в продвижении экспорта в АЮС тонко вплетается в широкий пласт провозглашаемого сотрудничества в разных сферах, в которые администрация Барака Обамы стремится вложить новый импульс¹⁹: например, как в "продвижении демократии" или в поддержке США проектов экологически чистой энергетики в рамках программы Power Africa.

С момента запуска американской программы "Национальная экспортная инициатива" прошло почти 5 лет, из них 3 года действует специальный проект Doing Business in Africa. Итоги следующие. С 2009 г. портфель Эксимбанка во всех странах (состоящий из гарантий, кредитов и страховых продуктов) вырос на 65% и превысил $110 млрд (ежегодный объем наращивания портфеля за период составлял от $20 млрд до $36 млрд). За тот же период (с 2009 по 2014 гг.) на 54% вырос суммарный экспорт США²⁰. В 2014 г. Эксимбанк оказал финансовую поддержку национальным экспортерам в сумме $20,5 млрд и поддержал около 2% суммарного экспорта США за год, при том, что до 2011 г. данный показатель не превышал 1%.

Диаграмма 3. Структура сделок Эксимбанка в АЮС в 2008-2012 гг.

Составлено автором на основе: Export-Import Bank of the United States - Annual Reports, 2008-2012.

На страны Африки южнее Сахары в 2010-2014 гг. в сумме пришлось около 1,4% экспорта США²¹, но на регион выделяется большая доля в бюджете программ Эксимбанка - 4,2% финансирования за тот же период. В 2014 г. доля составила рекордные 10%, или $2,1 млрд финансирования (с учетом сделок, перенесенных с 2013 г.). Доля АЮС и в предшествовавшие 5 лет (в 2005-2009 гг.) была относительно высокая - 3,4%. Таким образом, регион являлся одним из целевых объектов программ Эксимбанка США еще до открытого провозглашения курса на стимулирование американского экспорта в АЮС.

Основным инструментом Эксимбанка для поддержки экс-

портеров на внешних рынках являются долгосрочные гарантии. На гарантии приходится более 60% суммарного (накопленного) портфеля экспортного агентства. В объеме предоставленного только в 2014 г. финансирования (см. диагр. 2) гарантии составили более 86%, в т.ч. 70% - долгосрочные гарантии импортерам. Оставшиеся 14% составляют долгосрочное кредитование импортеров и страхование.

При обращении к структуре сделок Эксимбанка на рынке стран АЮС в сумме за 2008-2012 гг. (2013 и 2014 гг. целесообразно исключить из-за сильных колебаний) обнаруживается, что распределение удельного веса трех основных групп продуктов имеет свою специфику. На экспортные кредиты Эксимбанка импортерам приходится наименьшая доля сделок - только 17% в сумме за 5 лет.

При рассмотрении приведенных данных в динамике за 5 лет (с 2008 по 2012 гг.) в годовом приближении (см. диагр. 3) наблюдается переход от инструментов страхования, составлявших 96% сделок в 2008 г., в сторону гарантийного обслуживания - 94% сделок в 2012 г. (в 2014 г. достигнут максимум в 96%).

В первую очередь, данный сдвиг свидетельствует о развитии долгосрочных партнерских отношений между американскими экспортерами и импортерами в странах АЮС при содействии Эксимбанка. Здесь следует обратить внимание на суть отличия между двумя видами услуг по покрытию рисков в международных сделках: страхованием и гарантированием.

Мировой опыт демонстрирует, что наличие услуг страхования по экспортным кредитам является обязательным условием для выхода национальных экспортеров на новые рынки. Это первый подготовительный этап, на котором происходит апробация отношений с иностранными партнерами с последующей выработкой контрактной базы для дальнейшей работы.

Гарантийное обслуживание Эксимбанка в зарубежных странах предоставляется для иностранных контрагентов обычно на более длительный период: среднесрочный (от 1 до 5 лет)и долгосрочный (от 5 до 10 лет). Гарантии выдаются в качестве обеспечения исполнения обязательств местного импортера перед американским экспортером.

Таблица

Эксимбанк в АЮС: Топ-10 стран по портфелю задолженности на 2014 г. ($ млн)*

* Без учета гарантий на оборотный капитал, предоставленных американским компаниям для экспорта в АЮС, и краткосрочного страхования по программе multi-buyer (без целевого покупателя).

Составлено автором на основе данных: Export-Import Bank of the United States - Annual Report 2014.

ГЕОГРАФИЯ ПРОГРАММ ЭКСИМБАНКА США В АЮС

Рассмотрим Топ-10 стран Африки южнее Сахары по суммарному портфелю задолженности (включает обязательства реципиентов по кредитам, гарантиям и страховым продуктам) в 2014 г., приведенному в таблице.

Первое, что обращает на себя внимание, - это низкое качество портфеля на основе международной шкалы кредитного рейтинга агентства Standard & Poor's (S&P): только ЮАР расположена в инвестиционной зоне ("ВВВ-"

и выше), остальные страны - в т.н. спекулятивной зоне.

Каждой стране Эксимбанк присваивает свой внутренний рейтинг по шкале от 1 до 12 (где 1 - идеальный плательщик), на основе которого принимает решения об объемах и условиях финансирования. Средневзвешенный рейтинг по портфелю Эксимбанка за рубежом в 2014 г. составил 3,8. Приблизительное средневзвешенное по портфелю значение по 10 указанным в таблице странам АЮС, рассчитанное на основе схемы аналогий, приведенной в методологическом разделе ежегодного отчета Эксимбанка, составило 6,6. Несмотря на широкий географический охват программ финансирования Эксимбанка США в странах АЮС (34 в 2014 г.), как следует из приведенных данных, присутствует высокая концентрация портфеля, а, соответственно, и рисков: на 2 страны, Эфиопию и ЮАР, приходится 60% портфеля, около $3,6 млрд из $6 млрд, соответственно, а на 5 крупнейших стран-объектов финансирования - 95% портфеля в АЮС. И, несмотря на наибольшую накопленную задолженность, именно по контрактам в Эфиопии, ЮАР, а также Кении (3-е место) была предоставлена основная часть финансирования в 2014 г.

Диаграмма 4. Экспорт США в АЮС и финансирование Эксимбанка в 2005-2014 гг. ($ млн).

Составлено автором на основе: Export-Import Bank of the United States - Annual Reports, 2005-2014.

Все 10 стран, приведенные в таблице, вошли в число 15 крупнейших импортеров американской продукции в странах АЮС по итогам 2014 г., за исключением Сенегала, занявшего 19-е место, и на них пришлось 81% экспорта США в АЮС. Отсюда следует, что в программах Эксимбанка основной акцент поставлен не на освоение новых рынков АЮС, а на расширение поставок по уже проложенным страновым маршрутам.

Рассмотрим пример Эфиопии, занявшей 1-е место по объему суммарного портфеля задолженности ($2 млрд, или 33% портфеля Эксимбанка в АЮС). За последние 6 лет Эксимбанк США предоставил 5 крупных долгосрочных гарантий для контрагентов американских экспортеров в Эфиопии на общую сумму $1,9 млрд (более 95% от всего текущего объема финансирования Эксимбанком контрактов в Эфиопии). Все 5 гарантий стали обеспечением по экспортным кредитам по поставке самолетов Boeing, принципалом по гарантиям стала государственная авиакомпания Ethiopian Airlines S.C. (ЕА), бенефициаром - американский поставщик The Boeing Co. Что особенно интересно, вторым гарантом по сделке, осуществленной в 2010 г., выступило государственное экспортное кредитное агентство Японии Nippon Export and Investment Insurance. Косвенно сделки также поддержали General Electric Co. (GE), которой были произведены двигатели для поставленных самолетов Boeing 787.

Во-первых, без гарантийной поддержки Эксимбанка поставка столь крупной партии авиационной техники на условиях возвратности средств была неосуществима (что следует из данных о суммарной выручке ЕА в 2011/2012 г. - около $55 млн²² и бюджете правительства Эфиопии - около $7 млрд²³). Во-вторых, привлечение иностранного государственного экспортного кредитного агентства к гарантийной поддержке американского экспорта в страну АЮС с рейтингом ниже инвестиционного ("В" по шкале S&P) является, с одной стороны, примером успеха работы на административном уровне страны-экспортера (детали договоренностей нам неизвестны), с другой стороны - доказательством потенциала коммерческого успеха проекта, который не привлек бы внимания японского ведомства в случае высоких рисков и низкой рентабельности.

Кроме того, пример показателен, т.к. по абсолютному объему большая часть финансирования Эксимбанка в странах АЮС в исследуемый период была осуществлена именно в интересах названных корпоративных "гигантов" - Boeing и GE. Несмотря на провозглашенный курс по поддержке экспортеров категории малого и среднего предпринимательства, центральные проекты в АЮС осуществлены в интересах стратегической отрасли США - авиационной промышленности и таких значимых предприятий, как Boeing и GE.

К вопросу о гибкости политики Эксимбанка США в АЮС. На диагр. 4 приведено сопоставление динамики суммарного годового экспорта американских компаний в страны АЮС и объема финансирования, предоставленного Эксимбанком США. Можно проследить взаимосвязь двух показателей. В целом, финансовая поддержка оказывается не более 10% экспортных контрактов США в АЮС. За период с 2005 по 2014 гг. каждый раз увеличение выделяемых средств американским ведомством сопровождалось пропорциональным ростом экспорта (коэффициент корреляции составляет 0,75). Из этого можно сделать вывод о значительной степени гибкости политики Эксимбанка, а также о влиянии активности экспортного кредитного агентства на успехи национальных экспортеров.

Обращает на себя внимание сокращение объема финансирования в 2013 г., которое, согласно отчету Эксимбанка, произошло в связи с отложенными или отклоненными сделками. Однако, по итогам 2014 г., суммарный объем сделок Эксимбанка составил $2,1 млрд, что, в целом, компенсирует краткосрочное снижение активности в 2013 г.

РОССИЯ: ПОТЕНЦИАЛ ПОДДЕРЖКИ ЭКСПОРТА В АЮС

В России система механизмов стимулирования экспорта находится на этапе развития. В последние годы на различных уровнях государственной власти России принимается последовательный ряд мер по поддержке возвращения отечественных товаров на потерянные рынки. В 2011 г. с целью поддержки отечественных производителей на внешних рынках впервые было создано Российское агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций - ЭКСАР. При этом лимит (страховая емкость) для всей Африки установлен на отметке 29 млрд руб., что соответствует лишь 1% страховой емкости ЭКСАР, и регион не выделен в число приоритетных направлений работы агентства²⁴.

Доля стран АЮС в региональной структуре экспорта России крайне мала - она не превышает 0,4%. В 2013 г. в регион АЮС было экспортировано российской продукции на сумму $2 млрд²⁵. По сравнению с США, экспорт которых в АЮС в том же году составил $24 млрд, Россию отличает колоссальное отставание - в 12 раз. Представляется, что опыт США с центральной ролью, отведенной Эксимбанку США, может быть использован при дальнейшей разработке политики России по поддержке национальных экспортеров на внешних рынках, в т.ч. и в странах АЮС.

* * *

Эксимбанк применяет востребованные национальными экспортерами и иностранными импортерами инструменты и демонстрирует возможность гибкой политики финансирования. При всех издержках первоначального создания и сопутствующих рисках наличие подобного института стимулирования экспорта является одним из важных условий усиления конкурентоспособности отечественных экспортеров на зарубежных рынках. Одновременно экспортное кредитное агентство не должно становиться отдельно действующим рычагом, а должно стать ядром комплексной многосторонней государственной системы поддержки экспорта, системы, которую России еще только предстоит создать.

¹ North-South Round-table, Revitalizing Africa for the 21^st Century: an Agenda for Renewal. Rome, Society for International Development. 1995, p. 8 - http://ns-rt.org/reports/REVITALIZING%20AFRICA%20FOR%20THE%2021st%20CENT URY.pdf

² World Bank Data - World view 2015 http://data.worldbank.org/sites/default/files/wdi-2015-ch_1.pdf

³ Pflanz M. Africa's population to double to 2.4 billion by 2050 // The Telegraph. 12.09.2013 - http://www.telegraph.co.uk/news/worldnews/africaandindianocean/10305000/Africas-population-to-double-to-2.4-billion-by-2050.html

⁴ World Development Indicators 2014 - The World Bank. P. 59 - http://www.data.worldbank.org/sites/default/files/wdi-2014-book.pdf.

⁵ Фитупи Л. Л. Африка в современной мировой системе товарной торговли // Проблемы современной экономики. 2013, N 3 (47), с. 148-154. (Fituni L.L. 2013. Afrika v sovremennoi mirovoi sisteme tovarnoi torgovli // Problemy sovremennoi ekonomiki. N 3) (in Russian)

⁶ World Development Indicators 2014... P. 92.

7 The global picture of Official Development Assistance (ODA). OECD - http://www.oecd.org/dac/stats/data.htm

⁸ Фитуни Л. Л. Дифференциация развивающихся стран и новая архитектура мировой экономики (Вопросы теории) // Азия и Африка сегодня. 2012, N 10, с. 9-18. (Fituni L.L. 2012. Differentsiatsiya razvivayushchikhsya stran i novaya arkhitektura mirovoi ekonomiki // Aziya i Afrika segodnya. N 10) (in Russian)

⁹ World Development Indicators 2014... P. 92.

¹⁰ Aon's Political Risk Map 2015 - http://www.aon.com/2015poli-ticalriskmap/2015-Political-Risk-Map.pdf

¹¹ Roxburgh C. and others. Lions on the move: The progress and potential of African economies. McKinsey Global Institute, 2010 - http://www.mckinsey.com/insights/africa/lions_on_the_move

^l2 Здесь и далее показатели внешней торговли рассчитаны автором на основе: Statistics database - World Trade Organization - http://stat.wto.org/StatisticalProgram/WSDBStatProgramHome.aspx?Language=E

¹³ Communication from the Commission Europe 2020. A strategy for smart, sustainable and inclusive growth Europe 2020. European Commission. Brussels, 03.03.2010 - http://ec.europa.eu/eu2020/pdf/COMPLET%20EN%20BARROSO%20%20%20007%20-%20Europe%202020%20-%20EN%20version.pdf/

¹⁴ About African Growth and Opportunity Act (AGOA) - http://agoa.info/about-agoa.html

¹⁵ Cirilli K. Obama, Bill Clinton pitch Ex-Im at Africa summit // The Hill. 05.08.2014 - http://thehill.com/policy/finance/214384-obama-clinton-pitch-ex-im-at-africa-summit

¹⁶ Jopson B. EXIM warns US of export risk from China // The Financial Times. 20.10.2014 - http://www.ft.eom/intl/cms/s/0/d719c01a-565c-lle4-bbd6-00144feab7de.html

¹⁷ Дейч Т. Л. Африка в стратегии Китая. М., Институт Африки РАН. 2008, с. 299. (Deich T.L. 2008. Afrika v strategii Kitaya. M.) (in Russian)

¹⁸ Cohen M. China's EXIM Lend More to Sub-Sahara Africa Than World Bank, Fitch Says // Bloomberg. Интернет-изд. 28.12.2011 - http://www.bloomberg.com/news/2011-12-28/china-exim-loans-to-sub-sahara-africa-exceed-world-bank-funds-fitch-says.html

¹⁹ Африка и мир в XXI веке / Отв. ред. Дейч Т. Л., Корендясов Е. Н. / М., ИАфр РАН. 2010, с. 74. (2010. Afrika i mir v XXI veke / Eds. Deich T.L., Korendyasov E.N. / M.) (in Russian)

²⁰ TradeStats Express (US National Trade Data) http://tse.export.gov/TSE/TSEhome.aspx

²¹ U.S. Trade with sub-Saharan Africa, January-December 2014. U.S. Department of Commerce, 2015 - http://www.trade.gov/agoa/pdf/2014-us-ssa-trade.pdf

²² Ethiopian Airlines Annual Report 2011/2012. P. 4 - http://www.ethiopianairlines.com/en/corporate/annualreport.aspx

²³ Ethiopia proposes record budget of nearly $7 billion for 2011 /2012 // Sudan Tribune. 12.11.2011 - http://www.sudantribune.com/spip.php?article39176

²⁴ Российское агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций ЭКСАР - http://www.exiar.ru/

²⁵ Таможенная статистика внешней торговли. ФТС России - http://stat.customs.ru/apex/f?p=201:7:3981660794U9517

Постоянный адрес данной публикации: