Б. ХЕЙФЕЦ, доктор экономических наук, главный научный сотрудник ИЭ РАН
Предпосылки формирования внешней экономики
В 2000-е годы характер вывоза капиталов из России принципиально изменился, что позволяет говорить о начале его нового этапа. Если в 1990-е годы преобладала тенденция нелегального вывоза капиталов (она проявилась уже в конце 1980-х годов в СССР), которые бессистемно инвестировались в виде ссудного капитала (банковские счета), в некоммерческую недвижимость или просто "проедались" за границей, то в настоящее время наметился явный крен в сторону их перемещения за рубеж и наращивания предпринимательского капитала.
По данным ЦБ РФ, характеризующим международную инвестиционную позицию, на 1 января 2007 г. накопленные прямые инвестиции российских резидентов за рубежом составили 209,6 млрд. долл., что в десять раз превышает аналогичный показатель на начало 2001 г. Только за 2006 год они возросли на рекордные 62,9 млрд. долл. (см. рис. 1). Эти цифры на порядок вышеофициальных показателей вывоза прямых инвестиций середины 1990-х годов, хотя и не строго сопоставимы с ними.
Например, по данным Банка России, с 1993 по март 1996 г. российским компаниям было выдано 165 лицензий на осуществление валютных операций по прямым и портфельным инвестициям за рубежом. Общий объем разрешенных инвестиций за этот период составил 810 млн. долл., причем большая часть зарубежных капиталовложений - 720 млн. долл. - пришлась на 15 лицензий, выданных российским финансово-промышленным группам, таким как "ЛУКойл" (128 млн. долл.), "Газпром" (108 млн. долл.), "Сургутнефтегаз" (87 млн. долл.). По 75% всех выданных лицензий разрешалось инвестирование средств в размере менее 100 тыс. долл.1
Увеличиваются и зарубежные портфельные инвестиции, накопленная сумма которых в 2006 г. составляла 5,9% от накопленных прямых инвестиций. Однако их динамика пока не стабильна. Если в 2003 - 2005 гг. зарубежные портфельные инвестиции российского бизнеса ежегодно удваивались, то в 2006 г. наблюдалось их существенное уменьшение. Некоторые из портфельных инвестиций, например покупка ВТБ в 2006 г. более 5% европейской авиастроительной корпорации EADS за 1,2 млрд. долл. или поэтапное приобретение в 2007 г. структурами "Базового элемента" 9,99% акций крупнейшего международного строительного холдинга Hochtief, лидера в области строительства и управления объектами инфраструктуры, прежде всего аэропортами, на общую сумму более 500 млн. евро, могут характеризоваться как стратегические в силу их объема, роли объекта инвестиций в принимающей стране или перспектив увеличения соответствующего портфеля акций.
1 ИТАР-ТАСС. 1996. 5 сент.
стр. 76
Накопленные за границей прямые и портфельные инвестиции российских резидентов (на начало года, млрд. долл.)
Рис. 1
Конечно, объем этих инвестиций пока не может сравниться с величиной незаконно вывезенного капитала, оценки которого варьируют от 300 млрд. до 1 трлн долл. Более того, нет оснований утверждать, что инвестиции предпринимательского назначения, по крайней мере до 2006 г., превосходили другие потоки инвестиций за рубеж. Согласно данным Банка международных расчетов (БМР), денежные средства, размещенные российскими резидентами в иностранных банках, летом 2006 г. достигли 220 млрд. долл., хотя еще в конце 2005 г. они едва превышали 150 млрд. долл.2 При этом следует иметь в виду, что здесь учтены только банки, передающие данные в БМР (48 стран), а это далеко не все кредитно-финансовые учреждения, в которых хранятся российские капиталы. Банковские депозиты и расчетные счета также могут быть скрыты под иностранными юрисдикциями. Однако перелом в структуре зарубежных инвестиционных потоков очевиден.
Есть ли параллельная внешняя экономика у России?
Зарубежные инвестиции и полученные с их помощью зарубежные активы начинают играть особую роль в российской экономике, в которой появились и успешно развиваются первые отечественные ТНК. Как следствие, в нашей стране формируется весьма своеобразная, параллельная внешняя экономика, которая тесно связана с внутренней и оказывает все большее влияние на ее развитие, способствуя ее интеграции в глобальную экономику. Это явление характерно для всех стран, активно участвующих в глобализационных процессах.
В экономической литературе получил распространение термин "вторая экономика", обозначающий экономическое пространство, образуемое сетью международного производства3. Как отмечает
2 BIS Quarterly Review. 2006. Dec. (www.bis.org). Не исключено, что здесь могут учитываться размещенные за рубежом депозиты ЦБ РФ, однако это не сильно меняет экономическую оценку данного показателя.
3 Хесин Е. С. Мировая экономика: вступая в третье тысячелетие // Мировая экономика и международный бизнес / Под ред. В. В. Полякова, Р. К. Щенина. М.: КНОРУС, 2005. С. 39.
стр. 77
А. Кузнецов, "по сути, деятельность ТНК ведет к образованию у стран за их пределами "второй экономики". В нее перетекает часть ресурсов из национальной экономики, зато обратно возвращаются доходы от капиталовложений и ввозятся товары, раньше производимые с большими издержками в самой стране. В итоге политические и экономические границы государств все меньше совпадают"4.
Термин "внешняя экономика" появился в трудах экономистов бывшей ГДР в 1960 - 1970-е годы. Он охватывал те сферы национального хозяйства, которые были связаны с внешнеэкономической деятельностью, прежде всего с экспортным производством. Действительно, в централизованных плановых экономиках социалистических стран для производств, работающих на внешние рынки, создавались особые условия деятельности с целью повышения их конкурентоспособности: им предоставлялись большие инвестиции, лучшее сырье, квалифицированные кадры. Эти производства, как правило, полностью работали на экспорт, то есть были фактически изолированы от внутренней экономики.
В настоящее время, на наш взгляд, применение термина "внешняя экономика" обосновано для тех зарубежных активов, которые de facto контролируются и являются составными частями российских холдингов и компаний. Иными словами, можно говорить о возникновении параллельной внешней экономики, которая является не антиподом, а органичной составной частью внутренней (национальной) экономики страны.
С одной стороны, такая внешняя экономика сильно зависит от внутренней российской экономики, которая подпитывает ее финансовыми, товарными и другими ресурсами. С другой стороны, есть и обратное влияние, которое очень сложно оценить количественно прежде всего с точки зрения национальных интересов России. Поэтому остановимся главным образом на егокачественных оценках.
Покупка активов за рубежом и развитие внешней экономики способствуют уменьшению издержек производства и получению дополнительных конкурентных преимуществ как при экспорте, так и на внутреннем рынке. Можно выделить ряд факторов такого положительного влияния внешней экономики:
- расширение экспорта товаров и услуг национальных компаний для предприятий внешней экономики, а также увеличение доходов других национальных игроков, которые имеют экономические связи с внешней экономикой;
повышение конкурентоспособности ведущих компаний (за счет расширения ресурсной базы, использования более дешевой рабочей силы, увеличения масштабов производства, получения новых технологий, управленческого опыта и т. п.), что положительно влияет на рост конкурентоспособности экономики в целом;
- усиление прозрачности бизнеса: например, проведение IPO или подготовка инвестиционных меморандумов займов на международных
4 Кузнецов А. В. Интернационализация российской экономики: Инвестиционный аспект. М.: URSS, 2007. С. 16.
стр. 78
финансовых рынках дают больше информации для инвесторов, чем все меры, предпринимаемые Банком России для раскрытия реальных собственников банков;
- создание дополнительных возможностей для макроэкономической политики (например, вывоз значительного объема валюты за рубеж облегчает борьбу денежных властей с неоправданным укреплением рубля);
- усиление политического влияния России в отдельных странах и регионах и т. п.
Приобретение зарубежного актива дает дополнительные материальные выгоды при заимствованиях на международных рынках (снижает их стоимость) и проведении IPO (увеличивает спрос и повышает цену размещения).
В некоторых случаях, когда государственные органы сами являются инвесторами в иностранные активы, бюджет напрямую получает прибыль от их деятельности. Так, находившаяся на балансе Росимущества 50-процентная доля в российско-вьетнамском СП "Вьетсовпетро" принесла федеральному бюджету в 2006 г. 761,7 млн. долл., что составило весомую часть всех поступлений от использования государственной собственности5.
Таким образом, зарубежная экспансия часто обеспечивает синергетический эффект для развития всего бизнеса материнской компании, что положительно влияет на всю российскую экономику.
Но важнее другое. Приобретение зарубежных активов становится необходимым условием выживания в современной конкурентной борьбе. Согласно ряду прогнозов, в ближайшей перспективе в отдельных отраслях погоду будут делать несколько крупных корпораций. Поэтому у российских компаний осталось не так много времени, чтобы стать глобальными за счет покупки зарубежных активов или слияния с крупными зарубежными игроками. Это понимает и высшее руководство страны, которое фактически поставило задачу создать национальные компании международного масштаба во всех отраслях экономики. Как отмечал в июне 2007 г. на XI Петербургском экономическом форуме президент РФ В. Путин, "мы заинтересованы в расширении российских инвестиций за рубежом и дальше, а также в обмене активами с международными партнерами на взаимовыгодных условиях. Это тот путь, по которому уже сейчас идут российские компании"6.
В 2007 г. благодаря слиянию российских "РусАла" и "СУАЛа" и алюминиевых активов швейцарского трейдера Glencore возникла крупнейшая российская ТНК "Объединенная компания "Российский алюминий"". Несмотря на неудачную попытку сделки с Arcelor (а скорее благодаря ей), российские металлурги, прежде всего "Евраз", а также НЛМК, "Северсталь", "Мечел", "Норильский никель", очень активны в своей
5 В декабре 2006 г. был изменен состав собственников СП "Вьетсовпетро", что приведет к уменьшению прямых доходов бюджета от иностранных инвестиций. Доля Российской Федерации в СП была выкуплена ОАО "Зарубежнефть", 100% акций которого принадлежит государству. До этого "Зарубежнефть" получала 5% от российской части прибыли в качестве вознаграждения за управление российской долей во "Вьетсовпетро". Предполагается, что прибыль, которую будет теперь полностью получать "Зарубежнефть", пойдет на увеличение ее инвестиций во Вьетнаме, в других странах и в России.
6 www.kremlin.ru/text/apears/2007/06133642.shtml.
стр. 79
зарубежной экспансии. Некоторые эксперты не исключают в дальнейшем крупного слияния металлургических активов отдельных российских компаний.
Стать глобальными планируют ведущие компании мобильной связи. АФК "Система" намечает в ближайшие два-три года слиться с крупной зарубежной компанией. Компания Altimo неоднократно заявляла, что хочет стать партнером крупного международного оператора. По некоторым оценкам, в настоящее время российские компании контролируют не менее 3/4 рынка мобильной связи в странах СНГ.
"ЛУКойл", уже имеющий активы в 19 странах, в своей перспективной стратегии развития на 2007 - 2016 гг. планирует направить 1/3 инвестиций на приобретение активов в основном за границей. В области добычи компания надеется получить активы и контракты в Ираке, Центральной Азии, Латинской Америке. Расширится розничная сбытовая сеть в Европе. Намечается увеличить долю зарубежной нефтепереработки с менее 30% в настоящее время до 44%.
Занимающий второе место в мире по объемам продаж среди нефте- и газодобывающих компаний "Газпром" также стремится участвовать в проектах по разведке, добыче, транспортировке и сбыту углеводородов в третьих странах в рамках стратегии глобального присутствия компании на мировом рынке нефти и газа, используя при этом как участие в конкурсах и аукционах, так и операции обмена активами. Особую задачу для него представляет работа по включению газа стран Центральной Азии в свой ресурсный портфель. В перспективе "Газпром" не исключает приобретение разнообразных энергетических активов в Европе, а также акций регазификационных терминалов и других газовых активов в США, что связано с планами монополии по строительству мощностей по сжижению газа в России. Первостепенный интерес для "Газпрома" представляют шельфы таких развивающихся стран, как Венесуэла, Вьетнам, Индия и страны Прикаспийского региона. При этом стратегия компании предусматривает создание всей производственной цепочки - от добычи до сбыта углеводородов на новых для компании зарубежных рынках.
"Роснефть" рассчитывает в среднесрочной перспективе войти в пятерку крупнейших мировых корпораций по капитализации. Для приобретения статуса серьезной международной компании она планирует приобретение зарубежных активов в нефтедобыче и нефтепереработке. Например, в 2006 г. компания заключила соглашение с китайской CNPC о создании СП "Восток Энерджи", которое построит в Китае НПЗ и около 300 заправочных станций. В июле 2007 г. "Роснефть" подписала соглашение о стратегическом сотрудничестве с Royal Dutch Shell. В его рамках англо-голландская компания может получить доступ к новым месторождениям в России, взамен "Роснефть" станет совладельцем одного из европейских НПЗ.
Будут предпринимать попытки стать глобальными уже созданные или формирующиеся российские авиастроительная, судостроительная корпорации, корпорация по нанотехнологиям, "Атомэнергопром". Например, стоимость активов "Атомэнергопрома", в уставный капитал которого на первом этапе будут внесены пакеты акций 30 компаний, в том числе "Техснабэкспорта", ТВЭЛа и "Атомэнергомаша", составит 40 - 50 млрд. долл. с перспективой роста к 2010 г. до 100 млрд. долл. Это сделает компанию серьезным конкурентом таких крупнейших игроков мирового рынка, как Westinghouse Toshiba (капитализация 24,3 млрд. долл.), альянс французской Areva (37,8 млрд. долл.) и немецкого Siemens (108,6 млрд. долл.), General Electric (368,5 млрд. долл.), которая хочет создать стратегический альянс с Hitachi (25,9 млрд. долл.).
Отрицательные последствия развития внешней экономики
Помимо положительного воздействия, параллельная внешняя экономика оказывает и определенное негативное влияние на развитие внутренней экономики. Это вполне ожидаемо, так как корпоративные
стр. 80
интересы нередко не совпадают с государственными. Неслучайно, что в нашей стране сложилось в целом негативное отношение к зарубежной экспансии отечественных компаний. Согласно проведенному в сентябре 2005 г. опросу ВЦИОМ, 54% опрошенных считали, что следует ограничить зарубежную экспансию российского капитала, так как это способствует переводу рабочих мест за рубеж и утечке средств российских предприятий, поддерживал же зарубежную экспансию всего 21% опрошенных7.
Особенностью параллельной внешней экономики является концентрация в ней финансовых прибылей за счет трансфертных цен в рамках одних холдингов или специальных договорных цен с трейдерами, формально не зависящими от материнских компаний. В результате существенно сокращается налоговая база российского бюджета. Как показывают наши расчеты, интегральныйиндекс транснациональности (интернационализации) практически всех российских ТНК (кроме шипинговых компаний) формируется в основном за счет высокого уровня интернационализации продаж. Индексы же интернационализации активов (основной показатель для ТНК) значительно уступают аналогичным показателям ведущих ТНК развитых и развивающихся стран (см. табл.).
Если судить по количеству работающих за рубежом компаний, связанных с российским капиталом, то можно сказать, что основу внешней экономики России составляют офшорные компании. В середине 1990-х годов общее число офшоров, созданных российскими резидентами, оценивалось в 50 - 60 тыс., а в настоящее время - до 100 тыс. (3,5 - 4% всех имеющихся в мире офшоров). Развитие офшорной экономики вызвало появление (с "легкой руки" заместителя руководителя администрации Президента РФ В. Суркова) такого понятия, как "офшорная аристократия": "Сложилась такая психология, что называется "офшорная аристократия": вроде хозяева жизни, но при этом они видят свое будущее, будущее своих детей не в России"8.
При этом за последние годы российский офшорный бизнес существенно изменился. В 1990-е годы основной задачей создания офшоров было сокрытие вывезенных из России капиталов, а уход от налогов был вторичной задачей. Как образно подметил в своей книге "Пиратизация России", посвященной приватизации 1990-х годов, профессор Гарвардского университета М. Голдман, "пиратизация породила офшоризацию": захваченную собственность надо было где-то скрывать. Причины массового спроса на офшоры объясняются вовсе не высокими ставками российских налогов - подоходного и налога на прибыль. В России они были и остаются значительно меньшими, чем на Западе (для сравнения: подоходный налог в Италии - 66%, Дании - 61, Франции - 57, Швейцарии - 57, Германии - 53, Австрии - 50, Англии - 40%; в России было
7 Глобализация и транснационализация российского бизнеса: мнение общества / ВЦИОМ. М., 2006. С. 13.
8 Сурков В. Суверенитет - это политический синоним конкурентоспособности // МН-События. 2006. N 8. 10 марта.
стр. 81
Таблица
Индексы транснациональности, 2004 г. (в %)
|
ТНК |
Область деятельности |
Активы |
Продажи |
Занятость |
Интегральный ИТН* |
|
"ЛУКойл" (РФ) |
Нефтяная промышленность |
26,2 |
78,0 |
9,2 |
37,8 |
|
"Норильский никель" (РФ) |
Цветная металлургия |
10,4 |
84,9 |
1,8 |
32,3 |
|
"Новошип" (РФ) |
Перевозки |
91,7 |
85,0 |
1,4 |
58,9 |
|
"РусАл" (РФ) |
Цветная металлургия |
11,4 |
81,2 |
8,6 |
62,9 |
|
Приморское морское пароходство (РФ)** |
Перевозки |
86,4 |
77,6 |
50,0 |
71,3 |
|
"Мечел" (РФ) |
Черная металлургия |
3,3 |
60,6 |
13,0 |
25,6 |
|
Дальневосточное пароходство (РФ)** |
Перевозки |
32,5 |
31,2 |
4,2 |
22,8 |
|
"АЛРОСА" (РФ)** |
Горнодобывающая промышленность |
1,0 |
45,3 |
0,0 |
15,4 |
|
"Газпром" (РФ) |
Добыча газа и нефти |
|
67,3 |
|
|
|
ОМЗ (РФ) |
Тяжелое машиностроение |
38,5 |
51,7 |
38,5 |
42,9 |
|
"Северсталь" (РФ) |
Черная металлургия |
2,6 |
59,3 |
13,0 |
25,0 |
|
"Дженерал электрик" (США) |
Производство электрического и электронного оборудования |
59,8 |
37,2 |
46,3 |
47,8 |
|
"Водафон труп" (Великобритания) |
Телекоммуникации |
95,8 |
85,3 |
80,1 |
87,1 |
|
"Форд моторе" (США) |
Автомобильная промышленность |
58,9 |
41,6 |
45,5 |
48,7 |
|
"Бритиш петролеум" (Великобритания) |
Нефтяная промышленность |
80,0 |
81,5 |
83,1 |
81,5 |
|
"Хатчисон вампоа" (Гонконг, Китай) |
Различные отрасли |
80,4 |
49,5 |
82,8 |
70,9 |
|
"Петронас петролиам" (Малайзия) |
Нефтяная промышленность |
36,0 |
29,3 |
11,8 |
25,7 |
|
"Сингтел" (Сингапур) |
Телекоммуникации |
75,9 |
69,9 |
45,3 |
67,1 |
-----
* Индекс транснациональности, рассчитываемый как среднее значение трех индексов транснациональности: отношение зарубежных активов к общим, зарубежных продаж к общим, численности занятых в зарубежных филиалах к общей численности занятых.
** Данные за 2003 г.
Источники: рассчитано по данным World Investment Report, 2005. P. 272; World Investment Report, 2006. P. 286.
12 - 20 - 30, сейчас - 13%). Но и такие низкие ставки "пиратов" не устраивают9. К расцвету офшоризации вели и разгул коррупции, криминализация экономики, политическая и экономическая нестабильность и т. п.
В 2000-е годы в связи с расширением зарубежной экспансии российского бизнеса стала проявляться тенденция использования офшоров в качестве органичных элементов российских холдингов, которые во все большей мере применяются, во-первых, для легаль-
9 Голдман М. Пиратизация России. М.: Фонд социопрогностических исследований "Тренды", 2005.
стр. 82
ной минимизации налогообложения и, во-вторых, для повышения эффективности управления их хозяйственной деятельностью в России и за рубежом10.
В своем аналитическом докладе ""Офшорная аристократия": превратить бегство в экспансию" М. Делягин отмечает, что офшорные схемы все чаще стали опираться не только на договоры купли-продажи, но и на лизинговые, комиссионные, трастовые, страховые и другие договорно-правовые формы сложных коммерческих сделок11. Получают распространение сложные схемы, когда в связке используются офшоры, аккумулирующие основные доходы, и "респектабельные" фирмы из цивилизованных стран, которые формально, за небольшие комиссионные, становятся своеобразными защитными "ширмами" между российскими резидентами и офшорами. При составлении таких схем тщательно учитываются существующие международные договоры об избежании двойного налогообложения между цивилизованными странами и офшорными юрисдикциями.
Это не значит, что перестали существовать офшоры, напрямую используемые для отмывания денег и нелегального вывоза капитала. Например, по оценке экспертов, через схемы "ложного" перестрахования в зарубежные компании, фактически подконтрольные российским структурам, в 2003 - 2004 гг. было выведено от 1,4 млрд. до 1,8 млрд. долл. ежегодно12. Офшоры широко используются для получения выплат по НДС по сделкам "лжеэкспорта". Только за 9 месяцев 2005 г. подобных платежей было осуществлено на 1 трлн руб., почти все они содержали НДС, и, таким образом, объем недополученных средств лишь по одному виду операций и за столь короткий период составил около 150 млрд. руб.13 Кстати, подобные и другие операции притворного характера (искусственное завышение цен на импортируемую и занижение на экспортируемую российскими компаниями продукцию, плата за оказание неосуществленных услуг, невозврат кредитов и т. п.) говорят о том, что масштабы нелегального вывоза капитала значительно выше, чем отражаемые в графе платежного баланса "ошибки и пропуски".
Если же оценивать структуру внешней экономики России с точки зрения произведенного дохода, то ее стали составлять активы в области реальной производственно-хозяйственной деятельности. Об этом, на наш взгляд, можно судить по уже приводившимся данным о величине накопленных за рубежом прямых инвестиций, которые направляются в эти активы. В настоящее время их объем сопоставим с 1/5 ВВП России. С учетом рентабельности этих инвестиций как минимум в 15 - 20% получаемый за их счет доход может составлять 0,3 - 0,4% российского ВВП.
10 Например, в холдинге "ЛУКойл" насчитывается только зарегистрированных за рубежом дочерних компаний: в добыче нефти и газа - 17; в нефтехимии - 2; в переработке нефти и газа - 5; в сбыте нефтепродуктов - 29; в финансовом обслуживании - 38; в сервисе и прочих секторах - 86.
11 Делягин М. "Офшорная аристократия": превратить бегство в экспансию. М., 2006 (http://www.deliagin.ru/position.asp?d_no=4142).
12 Ведомости. 2005. 7 нояб.
13 Независимая газета. 2006. 24 нояб.
стр. 83
Это значительно уступает масштабам крупнейшей в мире "второй экономики" США, которая по своему производственному, научно-техническому и финансовому потенциалу существенно превосходит аналогичные сферы хозяйствования стран Западной Европы и Японии. В рамках "второй экономики" сосредоточено свыше 20% производственных мощностей США. Уже в 2001 г. на 22 тыс. контролируемых американским капиталом зарубежных предприятиях было занято более 9,8 млн. рабочих и служащих, что составляло около 1/3 всей рабочей силы, занятой на предприятиях ТНК США14. "Вторая экономика" выступает мощным стимулом развития внешней торговли страны: более 50% объема экспорта филиалов американских корпораций приходится на внутрифирменную торговлю и более 40% вывоза товаров и услуг материнскими компаниями направляется их зарубежным филиалам. Создание на территориях развивающихся стран заграничных сборочных цехов привело к тому, что, по некоторым оценкам, более 10% товарооборота США с этими странами составляют внутрифирменные поставки по схеме "США - развивающиеся страны - США". Аналогичные связи получили развитие с рядом промышленных стран, причем здесь они еще масштабнее. Например, в составе американского импорта из ФРГ доля таких поставок превышает 20%.
Косвенно о месте, которое занимает в мире российская внешняя экономика, можно судить и по масштабам зарубежных инвестиций. Если к концу 2006 г. по объему накопленных за рубежом прямых инвестиций, по оценкам экспертов ЮНКТАД (156,8 млрд. долл.), уступающих приведенным выше оценкам ЦБ (209,6 млрд. долл.), Россия вышла на второе место среди развивающихся стран и стран с переходной экономикой (в 2000 г. она была 12-й), то в мире в целом она была на 15-м месте, отставая от многих развитых стран15.
К отрицательным факторам влияния внешней экономики с точки зрения национальных интересов относится и то, что она поглощает значительную часть финансовых ресурсов российского бизнеса, ограничивая их вложения внутри страны. Внутренние инвестиции в основной капитал в 2006 г. составили в пересчете по номинальному валютному курсу немногим более 175 млрд. долл., или всего примерно в три раза больше годового прироста накопленных прямых зарубежных инвестиций. При этом "заработанная" внешней экономикой прибыль, как правило, не ввозится в Россию и практически полностью реинвестируется за границей, обеспечивая основной прирост зарубежных активов. В 2006 г. крупные зарубежные покупки российских компаний оценивались разными экспертами в 11 - 13 млрд. долл., что составляет 18 - 20% от приводившихся выше оценок ЦБ РФ общего годового прироста зарубежных российских инвестиций (62,9 млрд. долл.). Следовательно, значительная часть их прироста (до 80%) приходится на реинвестиции из прибыли активов, находящихся за пределами России (см. рис. 2).
В то же время российская внешняя экономика обеспечивает инвестиции и для внутренней экономики. Правда, часто это - капиталы, нелегально вывезенные из страны, которые возвращаются в виде различных кредитов "иностранных" предприятий, учитываемых как инвестиции по методологии платежного баланса16. Об этом, на наш
14 Зименков Р. И., Романова Е. М. Американские ТНК за рубежом: стратегия, направления и формы // Мировая экономика и международные отношения. 2004. N 8. С. 45.
15 World Investment Report. 2007. P. 255 - 258.
16 В2006 г. на торговые и прочие кредиты пришлось почти 70% всех инвестиций (в 2005 г. - 75%).
стр. 84
Прирост накопленных прямых зарубежных инвестиций и объем зарубежных слияний и поглощений российских компаний (на конец года, млрд. долл.)
Источники: www.mergers.ru; www.cbr.ru.
Рис. 2
взгляд, косвенно можно судить по географии притока иностранных инвестиций, которая отличается от географии размещения зарубежных производственных активов.
В лидерах среди инвесторов, вложивших деньги в Россию, находятся такие страны, как Кипр (22,6% всех накопленных на начало 2007 г. инвестиций), Люксембург (16,0%), Британские Виргинские острова (3,0%). К ним можно добавить Нидерланды (16,4%), где используется известная офшорная схема "голландский бутерброд", по которой создаются нидерландский холдинг и владеющая его акциями компания с Нидерландских Антильских островов. Эта схема применяется с целью минимизации налогов у источника при получении дивидендов от компаний из стран, связанных с Нидерландами соглашениями об исключении двойного налогообложения. Во многих случаях инвесторы считают такую форму инвестиций менее подверженной политическим рискам.
Внешняя экономика также пока мало влияет на отраслевую диверсификацию и модернизацию российской экономики. Структура зарубежной экспансии во многом копирует структуру внутренней экономики. Хотя энергетические и сырьевые компании стремятся диверсифицировать производство за счет приобретения зарубежных активов, осуществляющих продажу продукции конечным потребителям или выпускающих продукцию своего профиля, но с более высокой долей добавленной стоимости, это не меняет общей картины. Исключения здесь носят случайный характер.
К таким единичным примерам можно отнести приобретение в апреле 2006 г. Smart Hydrogen - СП "Норильского никеля" и "Интерросса", 35% акций американской компании Plug Power за 241 млн. долл. Последняя является ведущим мировым разработчиком и производителем оборудования для водородной энергетики. С его помощью "Норильский никель" и "Интерросс" планируют начать в 2008 г. производство водородных энергетических установок в России.
Можно упомянуть и о приобретении контролируемой О. Дерипаской группой "ГАЗ" (входит в состав холдинга "Русские машины") в 2006 г. 100% акций английского завода LDV Holdings, специализирующегося на выпуске легких коммерческих автомобилей, в основном семейства Maxus. Производство их варианта, адаптированного
стр. 85
к российским условиям, будет налажено в Нижнем Новгороде. К такого же рода сделкам можно отнести и приобретение "Ростсельмашем" 80% акций канадского производителя тракторов и другой сельскохозяйственной техники Buhler Industries Inc. за 145 млн. долл. Сборка тракторов Buhler будет локализована в России. Уже создано ООО "Buhler-Russia", ведущее работы по проекту строительства тракторного завода в Краснодарском крае, который будет ежегодно производить не менее 480 тракторов.
Таким образом, в отличие от ряда зарубежных стран, например Китая, российские компании не готовы пока приобретать за рубежом и управлять активами в инновационных отраслях, хотя это могло бы стать серьезным направлением модернизации российской экономики.
Параллельная внешняя экономика не всегда способствует улучшению имиджа России за рубежом. Конечно, многие отрицательные стороны российского бизнеса сознательно преувеличиваются и используются в конкурентной борьбе. В то же время нельзя отрицать, что такие пропагандистские приемы нередко имеют под собой и объективные основания.
Например, известная компания Transparency International в своем исследовании степени влияния иностранных компаний на коррупцию в принимающих странах (этот показатель стал рассчитываться с 2002 г.) поставила Россию в самый конец списка по мере усиления влияния - на 28-е место среди исследовавшихся 30 государств17. По данным исследования "Trust Barometer" международной коммуникационной компании Edelman, проведенного осенью 2006 г., российскому бизнесу в Европе доверяют лишь 15%, в Северной Америке - 20, в Азии - 42 и в Латинской Америке - 44% опрошенных топ-менеджеров из 18 стран18.
Развитие внешней экономики может в определенной степени ограничивать и свободу маневра внешней политики России. Это пока слабо проявилось в недавних острых конфликтах России с некоторыми государствами СНГ и скрытом конфликте с Эстонией. Фактический бойкот импорта отдельных товаров из Грузии и Молдовы затронул интересы ряда российских компаний, которые контролировали некоторые предприятия, производящие такую продукцию, и мог поставить под удар активы других компаний. В частности, в Грузии раздавались голоса о национализации энергетических объектов РАО ЕЭС, Беларусь пыталась играть на росте ставок аренды земли под российскими трубопроводами, принадлежащими "Газпрому" и "Транснефтепродукту" (в 2007 г. объединился с "Транснефтью"). По мере развития параллельной внешней экономики при выработке политических решений государство должно будет в большей мере принимать во внимание подобные факторы.
Национальные интересы и государственная политика в отношении зарубежных инвестиций
Нужно ли ограничивать зарубежную экспансию российского бизнеса? Это явление - объективный процесс, обусловленный тенденцией к рыночной глобализации мировой экономики и усиливающейся
17 www.transparency.org.
18 Edelman Trust Barometer. 2007. P. 20 (www.edelman.com).
стр. 86
интеграцией с ней российского бизнеса. Приняв ограничительные меры, можно загнать часть соответствующих финансовых потоков в "теневое" русло, причем в масштабах, превышающих отток капитала в 1990-е годы, но каких-либо ощутимых позитивных результатов на этом пути добиться нельзя. Кроме того, зарубежная экспансия, как отмечалось выше, помогает решать важные государственные задачи. Не случайно некоторые западные политики и компании - прямые конкуренты российского бизнеса - активно выступают за то, чтобы российские компании инвестировали у себя в стране.
В то же время, учитывая негативные последствия зарубежной экспансии российского бизнеса и развития параллельной внешней экономики, необходимо разработать и проводить взвешенную политику в этой области. Можно выделить два главных ее направления:
государственная поддержка зарубежной экспансии отечественного бизнеса;
рыночные и административные меры, способствующие сокращению неоправданного оттока капитала из России и сближению внутренней и внешней экономики.
Если в эпоху империализма в Британии было принято говорить, что "торговля идет за флагом", то теперь "флаг" должен все больше подкреплять "торговлю". Практически все страны оказывают поддержку на государственном уровне своим компаниям при их зарубежной экспансии. Это связано с ужесточением конкуренции на важнейших мировых рынках и, как следствие, усилением государственного протекционизма. За последние пять лет (2002 - 2006 гг.), по данным ЮНКТАД, было принято 150 новых ограничительных норм для иностранных инвестиций (в 1997 - 2001 гг. - 51). В мире разворачивается серьезная борьба за природные ресурсы, на первое место выдвигается обеспечение национальной энергетической безопасности. Именно в этой сфере, где наиболее сильны позиции российских ТНК, наблюдается существенное усиление госпротекционизма19.
В некоторых странах оформились целенаправленные стратегии поддержки зарубежной экспансии национального бизнеса. Политику стимулирования зарубежных инвестиций своих компаний проводят Китай, Малайзия, Сингапур, Республика Корея, Индия, Таиланд, ЮАР, Бразилия, Мексика.
В России на сегодняшний день не существует продуманной государственной политики в отношении инвестиционной экспансии бизнеса. Хотя господдержка российских корпоративных структур в реализации их зарубежных проектов в последние годы усилилась, целостности и последовательности такой политике недостает. Естественно, это серьезно уменьшает шансы российского капитала по сравнению с конкурентами из других стран, пользующихся такой господдержкой.
19 Например, в Великобритании в 2006 г. вспыхнул скандал только по поводу слухов о возможном приобретении "Газпромом" английской компании Centrica, занимающейся продажей газа в стране. Это стало одной из причин, побудивших разработать поправки в закон о предпринимательстве 2002 г., направленные на изменение режима контроля сделок по слияниям и поглощениям. Данные новации связаны с возможностью блокировать сделки в секторе энергетики, если они угрожают безопасности поставок.
стр. 87
При определении приоритетов поддержки внешних инвестиций может быть полезен зарубежный опыт. Например, в Китае приоритет отдается проектам: увеличивающим обеспеченность национальной экономики природными ресурсами; способствующим экспорту национальных технологий, товаров и трудовых услуг; позволяющим использовать в национальной экономике результаты зарубежных исследований, технологические разработки и передовой опыт управления; способствующим повышению конкурентоспособности китайских предприятий и ускорению их выхода на зарубежные рынки.
Приоритетами российской политики по поддержке зарубежных инвестиций отечественных компаний, на наш взгляд, должны быть содействие: модернизации экономики страны; диверсификации структуры экспорта; улучшению обеспеченности промышленности сырьем и насыщению внутреннего рынка товарами и услугами; восстановлению утраченных позиций российских предприятий на международных рынках; снижению дефицита трудовых ресурсов; уменьшению загрязнения окружающей среды; конверсии финансовой задолженности зарубежных стран, и т. п. Эти приоритеты соответствуют национальным интересам долгосрочного устойчивого развития страны.
В то же время следует более ответственно подходить к отбору компаний и проектов, которым может быть оказана такая поддержка. В ряде случаев подобная помощь государства не всегда была объективно обоснована и во многом определялась лоббистскими возможностями конкретных компаний. Здесь должны учитываться как состоятельность самой компании, так и значение зарубежного проекта с точки зрения национальных интересов России. При этом государство не должно втягиваться в недобросовестную конкуренцию между отдельными бизнес-структурами.
Среди основных направлений государственной поддержки инвестиций российских компаний за рубежом можно назвать:
- более тесное согласование интересов инвесторов и стран, получающих инвестиции;
взаимная защита прав отечественных и иностранных инвесторов, снижение вероятности наступления так называемых некоммерческих рисков;
устранение двойного налогообложения иностранных инвесторов и российских инвесторов, осуществляющих зарубежные инвестиции;
участие государства в софинансировании проектов за рубежом с национальными государственными и частными корпорациями, в том числе путем продажи с дисконтом дебиторской задолженности зарубежных стран, зарубежной недвижимости и других активов или временной передачи прав на управление ими, предоставления гарантий по займам;
- создание финансовых и других институтов, способствующих осуществлению зарубежных инвестиций.
Особо отметим связь между внутренними условиями для иностранных инвестиций и возможностями для зарубежных инвестиций российского бизнеса. Последние слияния и поглощения вызвали на Западе неоднозначную реакцию.
стр. 88
Канцлер Германии А. Меркель заявила в январе 2007 г., что Европа может заблокировать экспансию российского бизнеса, если Москва будет чинить препятствия европейским инвесторам20. Эта позиция нашла отражение в одобренном Европарламентом в июле 2007 г. докладе "О перспективах внутреннего рынка газа и электричества ЕС", в котором отмечается, что "следует запретить компаниям из третьих стран покупать объекты энергетической инфраструктуры ЕС, за исключением тех случаев, когда страна готова на ответные шаги"21. Положения данного доклада будут учтены Еврокомиссией при разработке закона об энергорынках ЕС.
Поэтому при выработке новых законодательных норм для иностранных инвесторов внутри России нужно учитывать и интересы российского бизнеса в зарубежных инвестициях. Одним из перспективных направлений стал обмен ликвидными активами, которые иначе были бы практически недоступны для инвесторов. Многое здесь также зависит от государственной политики, способной как поощрять, так и отторгать подобные сделки.
Для использования зарубежной экспансии в целях модернизации российской экономики возможно, на наш взгляд, "ручное управление", когда власти призывают ведущих бизнесменов к диверсификации своего бизнеса и приобретению новых технологий, в том числе за счет новых зарубежных активов и переноса передовых технологий в Россию.
Важнейшим направлением работы нового состава правительства должно стать последовательное улучшение институциональной среды для зарубежных инвестиций российского бизнеса. Речь идет прежде всего о двусторонних межправительственных соглашениях о поощрении и взаимной защите капиталовложений. С 1991 по 2005 г. Россией было подписано 57 таких соглашений (при этом в 2000 - 2005 гг. - всего 7), из них вступило в силу 36 (для сравнения: к началу 2006 г. Китай заключил 116 подобных двусторонних соглашений). Поэтому следует активизировать усилия в этой области, равно как и в сфере избежания двойного налогообложения.
России нужно активнее использовать специализированные институты группы Всемирного банка - Международное агентство по инвестиционным гарантиям (МАГИ), членом которого она является, и Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС), в который Россия пока не вступила. Дополнительные возможности для наращивания зарубежных инвестиций должны дать усилия государства по ряду направлений в рамках существующих интеграционных объединений стран СНГ (в частности, в области инвестиционного сотрудничества в ЕврАзЭС).
Целесообразно создание специализированного агентства по российским инвестициям за рубежом. Оно могло бы сочетать функции по координации и стимулированию зарубежных инвестиций и по страхованию экспортных кредитов. Подобная практика существует в Австрии, Франции, Венгрии, Италии, США, Японии, Норвегии, Словении, Испании и других странах. Можно поставить вопрос о создании государственной инвестиционной компании, которая занималась бы коммерческими инвестициями за границей.
20 The Times. 2007. Jan. 9.
21 Ведомости. 2007. 11 июля.
стр. 89
Положительный опыт имеется у государственной инвестиционной компании Сингапура Temasek. Она начинала с вложений в сингапурские активы, а сейчас 56% ее инвестиций приходится на иностранные активы. Государственный пенсионный фонд Норвегии, в котором накапливаются нефтяные сверхдоходы, инвестировал вне страны 94% своих активов. Созданному недавно Стратегическому инвестиционному фонду Китая передается 200 - 300 млрд. долл. Одной из первых его инвестиций стало вложение 3 млрд. долл. в американский фонд прямых инвестиций Blackstone Group. По оценкам экспертов МВФ, современный потенциал государственных инвестиционных фондов составляет уже 2,5 трлн долл., а к 2015 г. он возрастет до 12 трлн долл.
Другое направление государственной политики в отношении зарубежной экспансии российского бизнеса связано с разработкой комплекса мер по усилению позитивного взаимодействиявнутреннего и внешнего сегментов экономики. Здесь большое значение имеет совершенствование налоговой политики. Определенные сдвиги в этой сфере уже намечаются.
Так, Минфин при разработке концепции перспективной налоговой политики на 2008 - 2010 гг. подготовил предложения, направленные на включение офшоров в зону российского налогообложения. Он планирует пересматривать соглашения об избежании двойного налогообложения с офшорными территориями и вводить в практику соглашения ФНС с крупными компаниями о принципах ценообразования. Минфин предлагает рассматривать доход "контролируемой иностранной компании" (зарегистрированной в офшоре "дочки" российской компании) как прибыль российской материнской компании и соответственно облагать ее налогом в РФ. В настоящее время для фактического управления офшором или иностранной компанией из России используется генеральная доверенность. Именно ее наличие может дать основание налоговой службе признать иностранную компанию налоговым резидентом РФ. Ведь фактически при выпуске генеральной доверенности управление и контроль компанией передаются из страны местонахождения директоров в другую страну.
Чтобы проследить связи российских компаний с офшорами, предлагается обязать первых перечислять в налоговых декларациях данные обо всех аффилированных иностранных фирмах с раскрытием доли владения. Одновременно Минфин хочет иметь возможность признавать зарегистрированную в офшорной зоне компанию налоговым резидентом РФ на том основании, что она контролируется и управляется из России. В этом случае офшору придется доплатить в российский бюджет налог на прибыль с сумм, сэкономленных за счет более низких ставок страны регистрации. Ввести новшества Минфин планирует в 2009 г., для чего нужно внести поправки в Налоговый кодекс. Кроме того, министерство хочет подписать договоры об обмене информацией, необходимой для идентификации акционеров офшоров и расчета полученного ими дохода, "с определенными странами и территориями"22. В данной связи могут быть пересмотрены некоторые из заключенных ранее соглашений об избежании двойного налогообложения. Отметим, что подобную политику стремятся проводить ЕС, США и ряд других стран, которые хотят определять резидентность налогоплательщиков не только и не столько по месту их регистрации, сколько по месту нахождения органов управления и контроля.
Ожидать полной реализации указанных планов было бы наивным, так как они, во-первых, встретят сильное сопротивление бизнеса, а во-вторых, он будет искать возможности обойти подобные нормы, что потребует дополнительных затрат. Однако даже если данная политика будет хоть в какой-то мере реализована в отношении компаний, контролируемых государством, это приведет к существенному усилению
22 Коммерсантъ. 2007. 29 янв.
стр. 90
взаимного положительного влияния внешнего и внутреннего сегментов российской экономики.
Еще одним направлением наступления на зарубежные офшоры может стать освобождение от налогов с 2008 г. дивидендов от участия материнской компании в капитале "дочки", если доля этого участия составляет не менее 50% и стоит не менее 0,5 млрд. руб.23 Дело в том, что данная льгота не распространяется на "дочек", расположенных в офшорных зонах, что должно стимулировать добросовестных налогоплательщиков и ограничивать использование офшорных методов ведения бизнеса. И хотя указанная льгота может не перекрыть доходов, получаемых по "серым" схемам, она дает возможность выбора и свидетельствует о серьезном развороте в российской политике по отношению к внешней экономике. Реализация этой меры может способствовать перемещению центров некоторых глобальных корпораций с участием отечественного капитала в Россию.
Намечается также уменьшить налогообложение судовладельцев, что может содействовать возвращению части контролируемых российскими компаниями судов под национальный флаг.
Конечно, только с помощью законов нельзя привязать внешнюю экономику к внутренней. Мы согласны с В. Сурковым, который отмечает, что "даже называя многих этих людей "офшорной аристократией", отнюдь не нужно считать их врагами: все эти графы Бермудские и князья острова Мэн - наши граждане, у которых есть масса причин так себя вести. Эта проблема не решится каким-то одним усилием, одним законом"24. В то же время не следует ждать самостоятельного перерождения "офшорной аристократии" в национально ориентированную буржуазию, не принимая никаких мер, в том числе законодательных, направленных на ограничение негативных явлений в данной области.
* * *
Таким образом, возникновение внешней экономики - это объективная реальность, которая будет оказывать все большее влияние на развитие России, ее внешнеэкономические связи и внешнюю политику. В данной области необходим постоянный мониторинг, а также анализ аналогичных процессов, происходящих в мире. Кроме того, все более актуальной становится разработка государственной политики в отношении зарубежных инвестиций российского бизнеса и внешней экономики, учитывающей новые аспекты экономического развития и глобальной конкуренции. В противном случае можно упустить время и понести существенные потери, которые будет трудно компенсировать в дальнейшем.
23 Ведомости. 2007. 28 апр.
24 Сурков В. Указ. соч.
Новые публикации: |
Популярные у читателей: |
Новинки из других стран: |
 |
Контакты редакции |
О проекте · Новости · Реклама |
|
Либмонстр Россия ® Все права защищены.
2014-2024, LIBMONSTER.RU - составная часть международной библиотечной сети Либмонстр (открыть карту) Сохраняя наследие России |
|
Россия
Беларусь
Украина
Казахстан
Молдова
Таджикистан
Эстония
Россия-2
Беларусь-2
США-Великобритания
Швеция
Сербия
