Контроль над инфляцией, несомненно, принадлежит к числу стратегических приоритетов китайских реформаторов. Вопрос о соотношении инвестиций и инфляции - один из вечных в экономической теории и практике, весьма злободневный для многих государств. Трансформация сбережений в накопления может происходить разными путями. В качестве инструментов этого процесса выступают отдельные домохозяйства, предприятия, банки и инвестиционные компании, фондовые и товарные биржи, различные фонды, бюджет и т.д. В ходе модернизации КНР в последние тридцать лет значение этих инструментов менялось, многие вводились в действие впервые или после длительного перерыва.

Ключевые слова: китайские реформы, модернизация КНР, инвестиции и инфляция, регулирование инфляции.

В развивающихся странах роль бюджета и банков (особенно государственных) очень высока в начальный период индустриализации. В дальнейшем - и эту закономерность легко проследить на опыте КНР - повышается роль других источников финансирования: собственных средств предприятий и домохозяйств, а затем и фондовой биржи.

Реформы в Китае должны были пройти по непростому пути сочетания плана и рынка, усиления самостоятельности предприятий и осуществления эффективного централизованного управления хозяйством огромной страны. Кроме того, ей предстоял выход из полуизоляции и налаживание продуктивных связей с мировой экономикой. Все эти задачи, так или иначе сформулированные в конце 1970-х - начале 1980-х гг., требовали перестройки сложившейся системы распределения финансовых ресурсов.

Значительное улучшение положения в сельском хозяйстве страны и его товаризация укрепили финансовое положение индивидуального, частного и коллективного секторов. Его общий вклад в национальные капиталовложения уже в середине 1980-х гг. составил 36%, в настоящее время на негосударственный сектор с учетом сельской экономики приходится около половины инвестиций.

Заметим, что и на Тайване активным участником инвестиционного процесса было государство: в 70 - 90-е гг. прошлого века вклад бюджета и госсектора в валовые капиталовложения колебался в пределах 40 - 50%. Интересно, что в 1975 - 1977 гг. (период преодоления последствий первого нефтяного шока) доля государства в инвестициях превышала 50%. Этот показатель экономики острова демонстрировал волнообразную динамику: в 1970-е гг. он составлял в среднем 45.7%, в следующем десятилетии снизился до 42.9%, однако в первой половине 1990-х гг. вновь вырос - до 47.5% в связи с массированными инвестициями в инфраструктуру в рамках шестилетнего плана национального развития (1991 - 1996) [Го Ширли, 1999, с. 136 - 138].

Похожая картина наблюдается в КНР. Доля государства в капиталовложениях с 50.1% в 2000 г. снизилась до 49.4% в 2008 г., однако были все основания полагать, что

Таблица 1

Инвестиции в основные фонды в распределении по укладам, млрд. юаней, 2000 - 2009

* Январь-апрель.

Источник: ГСУ КНР (stats.gov.cn).

по результатам 2009 г. этот индикатор существенно превысит 50%. Так и получилось: указанный показатель достиг 51.7%.

Если исключить из расчетов инвестиции в деревне, то доля госсектора в 2008 г. составит 57.4%. Аналогичный показатель за первые четыре месяца 2009 г. составил 58.3%, в годовом исчислении - 59.8%. Понятно, что принадлежность к госсектору основных инвесторов облегчает управление модернизационным процессом.

Реформы хозяйства начались в Китае в условиях, когда большая часть инвестиций в основные фонды (около 53.7%) поступала через бюджет. В 1990 г. этот показатель опустился до 13.2%. В 2000 г. через бюджет было осуществлено всего 6.4% общенациональных капиталовложений.

В последующем снижение доли привлеченных средств в финансировании инвестиций продолжилось. В 2000 - 2006 гг. удельный вес бюджета сократился до 3.9%, кредитов госбанков- с 20.3 до 16.5% валовых капиталовложений. Доля же собственных средств предприятий повысилась в указанный период с 49 до 60% [Новоселова, 2008, с. 39]. Помимо прочего, эта тенденция, хорошо иллюстрируемая данными табл. 2, отражает улучшение финансового положения государственных и государственно-акционерных компаний в результате реформы предприятий, начатой в конце прошлого столетия.

Таблица 2

Структура источников инвестиций, 2008 - 2009, %

Источник: ГСУ КНР (stats.gov.cn).

Относительное снижение доли бюджета в инвестициях не означает сокращения этого потока в абсолютном выражении. Он, естественно, увеличивается. Кроме того, следует иметь в виду, что финансирование инвестиций в КНР осуществляется еще и из внебюджетных фондов (столбец "Прочие средства", табл. 2). По отношению к бюджету их объем сокращается, но опять-таки в абсолютном выражении - растет. В 1980 г. внебюджетные фонды составляли 48.1% бюджета (по доходам), в 1990 г. - 92.2%, 1995 г. - 38.6%, 2000 г. - 28.6%, в 2004 г. - 17.8% [Шевель, 2008, с. 78].

Неуклонно увеличивается и доля доходов бюджета в ВВП страны. С 10.3% в 1995 г. данный показатель повысился до 13.5% в 2000 г. и 20.4% в 2008 г. (чуть больше в 2009 г.). В результате бюджетные расходы, например, на поддержку сельского хозяйства выросли с 21.7 млрд. юаней в 2000 г. до 182.2 млрд. в 2008 г.

Повышение доли самофинансирования в инвестициях носит долгосрочный характер. По-видимому, данная тенденция связана с постепенным укреплением корпоративного сектора (крупных предприятий), его международной конкурентоспособности, финансовой самостоятельности и т.п.

Программа оживления экономики, принятая в КНР в 2008 г., носила беспрецедентный характер даже для этой страны. Расширение инвестиций при этом стимулировалось улучшением условий кредитования реального сектора. Тем не менее определенные причины для беспокойства у китайских экономистов были: резкое повышение и без того высокой нормы накопления в 2009 г. потенциально грозило новым перегревом экономики. Понятно было также, что хозяйству страны предстоит очередное урегулирование, к чему начали готовиться уже весной 2009 г. В информационных материалах, опубликованных летом 2009 г., появилось много сообщений о необходимости своевременного предупреждения чрезмерного роста цен, курсов акций и т.п. (хотя уровень цен в июне оставался ниже показателей предыдущего года, а фондовый рынок их еще не достиг).

В связи с этим имеет смысл коротко остановиться на соотношении инвестиций и расширения кредита, с одной стороны, и инфляции - с другой, на китайском примере.

Увеличение кредита само по себе не ведет к инфляции [Шумпетер, 2008, с. 184]. Представление о неизбежности повышения инфляции из-за усиления денежной

Таблица 3

Динамика прироста инвестиций в основные фонды по источникам (%), 2000 - 2009

* В скобках - показатели предприятий госсобственности. Источник: ГСУ КНР (stats.gov.cn).

экспансии при понижении ставки процента не вполне соответствует реальности даже для развитых стран. Так, в США, где ставки ипотечных кредитов включены в потребительскую корзину, при понижении ставки процента (за которым следуют и ипотечные ставки) инфляционный эффект невысок. Применительно к Китаю имеет значение и то, что высокий инвестиционный "тонус" китайской экономики опирается на столь же высокую норму сбережений, как правило превосходящую на 2 - 3% норму накопления.

Следует принимать во внимание и присущее китайскому обществу качество, которое можно было бы назвать "врожденным монетаризмом": в традиционном Китае положение несостоятельного должника и его семьи было весьма незавидным. В то же время связывать высокую склонность к сбережениям только с этнокультурным фактором не вполне корректно. Трудно, например, объяснить довольно широкий разброс нормы сбережений в "Большом Китае". Так, в Сингапуре этот показатель составил в 2007 г. 51.4%, в КНР - 48.6, в Гонконге - 32.2, на Тайване - 28.7 [Key Indicators..., 2008, p. 149].

Можно назвать и некоторые другие факторы, отчасти объясняющие "врожденный монетаризм": высокая политическая цена вопроса об инфляции в период борьбы КПК с Гоминьданом, курс "опоры на собственные силы" в 1960-е гг., не допускавший внешних заимствований, слабое развитие социального обеспечения и т.д. Но главная причина сравнительно низкой инфляции при высоком уровне инвестиций, конечно, заключается в другом - умении реформаторов бороться с этим явлением. Кроме того, от предыдущего этапа модернизации они унаследовали достаточно умеренный рост цен (табл. 4).

Таблица 4

Индексы потребительских цен в КНР (1950=100), 1952 - 1978

Источник: Чжунго тунцзи няньцзянь (Ежегодник статистики Китая)..., Пекин, 1992.

В годы реформ при разработке денежной политики большое внимание уделялось классическому набору показателей (уровень безработицы, инфляции и темп экономического роста) в их взаимосвязи. Определялись также инструментальные показатели: процентная ставка, объем денежной массы и норма обязательных отчислений в резервный фонд Народного банка Китая. Известно, что, когда уровень безработицы высокий, рабочих мест недостаточно и их трудно найти, общество неэффективно использует трудовые ресурсы. Слишком высокий темп инфляции обесценивает денежные ресурсы. Вместе с тем считается, что контролируемая инфляция в пределах 1 - 3% в год может быть полезной, так как стимулирует инвестиции и экономический рост. Аргумент в пользу умеренной инфляции основан также на предположении о том, что легче регулировать соотношение цен и заработной платы, если другие показатели остаются неизменными.

Инфляция, превышающая 6%, уже в 1980-е гг. воспринималась в КНР как крайне тревожный показатель, а двузначная считалась национальным бедствием. Характерно название документа 1983 г.: "Экстренное уведомление Госсовета и Центральной комиссии КПК по проверке дисциплины о решительном пресечении неконтролируемого

роста цен на средства производства и неупорядоченности переложения расходов на строительные организации" [Экономическая реформа в КНР: преобразования..., 1994, с. 153].

Кроме макроэкономических переменных (инфляция, безработица и экономический рост) процентные ставки по кредитам и депозитам, дефицит государственного бюджета и равновесие платежного баланса также являются важными показателями функционирования экономики страны. Все эти индикаторы неизменно находились под пристальным вниманием китайских реформаторов в ходе направляемой адаптации экономики страны к условиям рынка.

Реформа 1993 - 1995 гг. определила принцип постепенного отхода от прямых административных методов управления денежным обращением и ценами, но создать эффективную систему косвенного контроля в то время не удалось. Отчасти это было связано с тем, что к середине 1990-х гг. КНР подошла с довольно высокими ставками процента по депозитам и кредитам (и, добавлю, очень небольшой разницей между ними, что во многом определило накопление "плохих долгов", с одной стороны, при сохранении доверия населения к банковской системе - с другой). Поэтому дальнейшее повышение процента не давало сколько-нибудь существенного антиинфляционного эффекта. Тем не менее, опираясь на широкий спектр общеэкономических и административных мер борьбы с инфляцией, правительство добилось ее резкого снижения в 1996 г., завершив так называемую мягкую посадку китайской экономики.

В 1994 г. правительство существенно скорректировало цели денежной политики. Они были сформулированы в "Законе Китайской Народной Республики о Народном банке Китая" от 18 марта 1995 г. (статья 3). Цель денежной политики центрального банка была определена как "поддержание стабильной покупательной способности денег в целях содействия экономическому росту страны" [Финансово-кредитные рычаги..., 1998, ч. 2, с. 67]. То есть в законодательном порядке в КНР был закреплен приоритет борьбы с инфляцией и экономического роста перед другими макроэкономическими целями.

Не вызывает сомнения тот факт, что кризис 1997 - 1998 гг. резко усилил потребность в длительной стабилизации валютно-финансовых и макроэкономических условий в стране. Ей предстояла реформа терявшего экономическую эффективность государственного сектора. Как отмечалось, с новой силой в тот период зазвучал лозунг "развитие - цель, реформы - сила, стабильность - гарантия". Можно сказать, что КНР удалось воплотить его в жизнь в конце XX - первом пятилетии XXI в. Наступил продолжительный период финансовой стабильности.

Так, в 2004 г. впервые с июля 1995 г. были повышены базовые процентные ставки по кредитам и депозитам - до 2004 г. они постепенно снижались. Весьма незначительными были колебания цен на внутреннем рынке. Практически без изменений в 1997 - первой половине 2005 г. оставался и курс жэньминьби к доллару (табл. 5). В результате реальный сектор экономики получил исключительно ценную для перестройки стабильность внешних условий хозяйствования, что в немалой степени обеспечило успех реструктуризации госпредприятий. Очень стабильным в течение всего последнего десятилетия оставалось и денежное предложение - особенно в сравнении с другими азиатскими странами. Кроме того, длительный период макроэкономической стабильности сыграл важную роль в конструировании благоприятной среды для инвестиций, минимизации инфляционных ожиданий населения и бизнеса, успешном начале санации госбанков.

И в наши дни, несмотря на очевидные способности руководства КНР к быстрому и адекватному реагированию на изменения мировой и внутренней конъюнктуры, стремление к стабилизации внешней среды выступает очень весомым экономическим аргументом, получает политическое звучание, служит неизменным лейтмотивом международных деклараций.

Таблица 5

Прирост потребительских цен (%) и курс жэнъминьби к доллару в 1997 - 2005 гг.

Источник: Key Indicators..., 2008; Asian Development Outlook..., 2006.

Достаточно беглого взгляда на представленные выше статистические материалы (табл. 6, 7) и известные данные о росте нормы накопления в странах Азии, чтобы убедиться в некоторой справедливости тезиса о росте цен при наращивании нормы накопления. Данный тренд виден отчетливо в 2003 - 2007 гг. у всех стран, за исключением Республики Кореи (где снижались и цены, и банковский процент и где норма накопления оставалась стабильной).

Таблица 6

Темпы прироста потребительских цен в отдельных азиатских странах, %, 2001 - 2009

Источник: Key Indicators for Asia..., 2010, p. 186; IMF Database.

Таблица 7

Банковский процент по годовым кредитам, 2001 - 2009

* На конец года.

Источник: Key Indicators for Asia..., 2010, p. 194. Данные округлены.

Таблица 8

Средние показатели за 2001 - 2007, %

Составлено по: Key Indicators for Asia..., 2010.

Но важны не только тенденции, но и пропорции. Проведем небольшую перегруппировку данных (табл. 8). Хорошо видно, что КНР удалось добиться превосходного результата - самой высокой нормы накопления и самого низкого уровня инфляции. Самой низкой в этой стране была и ставка по кредитам.

Необходимо заметить, что еще на начальном этапе модернизации, в 1950-е и 1970-е гг., в КНР сложилось понимание тесной корреляции между размером ставки ссудного процента и инфляцией. Ориентируясь на подавление последней, уже в первые годы новые власти страны предпринимали энергичные меры - и административные, и экономические. Так, последовательно снижалась ставка процента по кредитам - облегчая инвестиции и ослабляя инфляцию. В начале 1950 г. последняя превышала 30% в годовом исчислении (3% в месяц в мае 1950 г.). В июле 1951 г. ставка снизилась до 2% в месяц, в 1954 - 1959 гг. стабилизировалась на уровне 0.465%. Эта политика сохранилась и в дальнейшем - с перерывом на 1960-е гг. В июне 1960 г. ставка была повышена до 0.6% в месяц, но уже в августе 1971 г. - вновь понижена до 0.42% [Чжэн Сяньбин, 1991, с. 117].

Вернемся в наши дни. В связи с усилением инфляции в 2007 г. на декабрьском совещании Госсовета и ЦК КПК по хозяйственным вопросам был, как известно, провозглашен переход к жесткой кредитно-денежной политике. Ранее проводилась "умеренно жесткая", или "сбалансированная", политика, включавшая небольшое повышение ставки процента по кредитам и увеличение резервов коммерческих банков¹. Введены были и различные ограничительные административные меры. Тем не менее прирост М2 и МО в 2007 г. составил соответственно 18.5 и 13.0%². Немногим отличались эти два показателя и в 2008 г.: 17.8 и 12.7% соответственно. Норма резервирования в 2007 г. была доведена до 14.5%.

К числу инструментов контроля денежного предложения относятся и регулярные аукционы векселей НБК (сделки РЕПО). Только в первой половине 2007 г. их было выпущено на 2.5 трлн юаней, эти операции позволяли еженедельно стерилизовать денежную массу на 90 - 100 млрд. юаней. Кроме того, отменив лимиты по кредитованию отдельных предприятий, НБК сохранил ограничения по общим годовым объемам кредитования экономики финансово-кредитными учреждениями. Нарушители в обязательном порядке должны приобретать облигации НБК с очень низким купонным доходом [Новоселова, 2008, с. 46].

¹ В марте 2007 г. НБК объявил о повышении базовой процентной ставки по кредитам на 0.27 процентных пункта до 6.3% с целью обеспечения более сбалансированного экономического роста и снижения уровня инфляции. Ставка по депозитам сроком на год была увеличена до 2.79% с 2.52%.

² В 2006 г. - 17.1 и 14.0% соответственно.

Заметим, что с инфляцией удается успешно бороться в условиях постоянного роста резервов. Уже в конце 2007 г. они превысили 1.5 трлн дол. - для их разумной утилизации в сентябре 2007 г. учреждена специальная госкорпорация с собственным капиталом в 200 млрд. дол. - China Investment Corporation (CIC) - в составе "Хуэйцзин". В какой-то мере новая корпорация по функциям и организации напоминает сингапурскую государственную инвестиционную компанию "Темасек Холдинге". Работа CIC с самого начала включала антиинфляционный компонент. Корпорация приобрела капитал из валютных резервов страны путем выпуска Министерством финансов специального 10-летнего облигационного займа более чем на 1.5 трлн юаней, связывая таким образом значительную денежную массу на внутреннем рынке.

Предпосылки перехода от рестриктивной к экспансионистской денежно-кредитной политике начали созревать в отдельных регионах КНР весной-летом 2008 г.

Выгодным для финансовой стабилизации образом снижение темпов роста во второй половине 2008 г. сработало на борьбу с ростом цен. Уже с августа 2008 г. цены предприятий начали снижаться в отношении предыдущего месяца, а в декабре они были на 1.1% ниже, чем в декабре 2007 г. Потребительские цены в ноябре 2008 г. были всего на 1.1% выше уровня января того же года³.

Поскольку уровень инфляции в августе 2008 г. снизился до менее чем 5% (по сравнению с 9% в начале года)⁴, а биржевые индексы продолжали падение, появились и предпосылки для изменения политики. При этом, как считали некоторые обозреватели, следовало отложить до лучших времен ранее намеченное ослабление контроля над тарифами [chinadaily.com.cn. 09.09.2008]. Важно, что переход к стимулирующей политике и начатое в сентябре 2008 г. снижение ставки процента не привели к перелому тенденции: цены продолжили нисходящее движение.

В мае 2009 г. индекс потребительских цен снизился на 1.4% в годовом исчислении и на 0.3%) против апрельского уровня. Снижение цен на средства производства составило соответственно 7.2 и 0.6%. В январе-мае 2009 г. цены предприятий на промышленную продукцию в среднем снизились на 7.2%. Наиболее глубоким было падение цен в нефте- и газодобыче (49.3%), нефтепереработке (12.4%), добыче железной руды (34.6%), цветной металлургии (23.9%) и добыче руд цветных металлов (18.5%).

Летом 2009 г. в Китае оживленно обсуждали возможные последствия гигантской закачки средств в экономику. Прирост инвестиций в 2008 г. составил 26.1% (город), за семь месяцев 2009 г. - 32.9%. Критики этой меры указывали, что опора на инвестирование для сохранения роста ВВП приведет лишь к кратковременному росту и будущей инфляции.

В ходе дискуссии директор Института исследований инвестиционных вопросов Госкомитета по делам развития и реформ Ло Юньи изложил другое мнение: "Новые инвестиции на сумму 4 трлн юаней никак не вызовут инфляции". Его поддержал руководитель Института исследований рынка ценных бумаг Пекинского университета Ли Гохунь. Он, в частности, заметил, что инвестиционный план четко ориентирован, реализуется поэтапно, а не одним махом, к тому же многие проекты плана были разработаны уже давно. Кроме того, немалая часть средств выделена из бюджета провинций, городов, автономных районов и частных источников. Экономическая эффективность проектов хорошо просчитана [China.org.cn. 12.07.2009].

Независимо от позиций отдельных участников дискуссий они сходятся в том, что пора разработать ответные меры - даже на потенциальную угрозу инфляции. В связи с этим многие специалисты обращают внимание на необходимость усиления регулирования рынка недвижимости и ценных бумаг, а также контроля над международным движением капитала - во избежание формирования импортной инфляции.

³ Рост цен потребительских товаров в 2008 г. составил в среднем в годовом исчислении 5.9%. По средствам производства аналогичный показатель был чуть выше 13%.

⁴ Так, в августе 2008 г. индекс потребительских цен составил 4.9%

В июле 2009 г. появились первые признаки того, что регулирующие органы всерьез относятся к перспективе нового витка инфляции. В инструкциях НБК появились положения о необходимости жесткого соблюдения нормативов достаточности собственного капитала и строгого учета рисков при кредитовании. Сектором, где в 2009 г. сложилась особо тревожная ситуация, стал рынок недвижимости. Средняя стоимость коммерческой недвижимости в 2009 г. составила примерно 4700 юаней за 1 кв. м, что стало наивысшим показателем за последние годы (в 2007 - 2008 гг. средний уровень цен в секторе коммерческой недвижимости составлял около 3900 юаней за 1 кв. м). В целях снижения спекулятивного спроса на недвижимость в начале декабря 2009 г. было также объявлено о сворачивании программы стимулирования рынка, реализуемой с конца 2008 г., а именно: вновь введен пятилетний срок, вменяющий обязательную оплату налога на продажу недвижимости, отменены дисконтные процентные ставки по жилищным кредитам и т.п.

Важная роль в реализации государственной политики в сфере недвижимости отводится принятым 7 января 2010 г. Канцелярией Госсовета КНР положениям "о стимулировании устойчивого и здорового развития рынка недвижимости" (так называемые одиннадцать пунктов). Этот документ охватывает целый комплекс вопросов. В частности, говорится о необходимости дифференцированного подхода к кредитованию и налогообложению граждан. Теперь будут различать впервые обращающихся за кредитом или приобретающих квартиру, с одной стороны, и тех, у кого уже имеется кредитная история либо приобретенная недвижимость, - с другой. Так, в случае покупки второго жилья первоначальный платеж должен быть произведен в размере не менее 40% и т.п.

Одновременно власти КНР увеличивают предложение земельных участков. Площадь выделенных под жилищное строительство земельных участков увеличилась в Китае в январе-июне 2010 г. на 112.5%. Увеличивая предложение земли под строительство, Пекин поддерживает высокие темпы экономического роста и одновременно добивается снижения цен на недвижимость.

Летом 2010 г. инфляция в КНР в годовом исчислении, по официальным данным, превысила 3%. По оценкам зарубежных специалистов, она была еще выше. Китайский экономист Ли Цзиминь считает, что это надолго, прогнозируя длительный период "мягкой инфляции" на уровне 3 - 5% [China.org.cn. 14.08.2010].

В условиях повышения валютного курса жэньминьби, особенно контрастного на фоне снижения курса валют многих стран-конкурентов в 2008 - 2009 гг., инфляция будет означать снижение ценовой конкурентоспособности китайской продукции и некоторое ухудшение инвестиционного климата. Уже в 2009 г. относительный уровень цен в КНР (54% от показателя США) превышал соответствующие показатели на Тайване (52%) и в Малайзии (50%), был близок к южнокорейскому индикатору (61%), не говоря уже о странах Южной Азии, где он существенно ниже 40% [Key Indicators for Asia..., 2010, p. 203]. Данное обстоятельство, впрочем, может оказаться благоприятным для дальнейшей переориентации промышленности с внешнего рынка на внутренний спрос.

Подчеркнем, таким образом, что особенностью интенсификации модернизационного процесса в КНР является сохранение высокой нормы накопления при низкой инфляции. В условиях, когда основным инвестором остается госсектор, у регуляторов есть дополнительные возможности управления национальными капиталовложениями и сдерживания роста цен. При этом продолжается рост доли государственных доходов в ВВП, что, в свою очередь, облегчает более пропорциональное соотношение сбережений, потребления и накопления. Нынешнее повышение инфляции в Китае носит умеренный характер, в определенной степени благоприятствуя развитию внутреннего рынка.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Го Ширли В. Ю. Экономическая политика Тайваня. М.: ИСАА при МГУ, 1999.

Новоселова Л. В. Инвестиционные факторы новой стратегии экономического развития Китая // Китай: инвестиционная стратегия и перспективы для России / Отв. ред. Л. В. Новоселова. М.: Институт Дальнего Востока РАН, 2008.

Финансово-кредитные рычаги регулирования экономики в КНР. Ч. 2. М.: ИДВ РАН, 1998.

Чжэн Сяньбин. Лилюй даолунь (Введение в понятие банковского процента). Пекин, 1991.

Шевель И. Б. Финансово-кредитная система КНР в условиях экономической реформы // Экономическая реформа в КНР: преобразования в городе, 1979 - 1985. Документы. М.: Восточная литература РАН, 1994.

Экономическая реформа в КНР на рубеже веков / Отв. ред. А. В. Островский. М.: Институт Дальнего Востока РАН, 2008.

Шумпетер И. А. Теория экономического развития. Капитализм, социализм и демократия. М.: Эксмо, 2008.

Чжунго тунцзи нянцзянь (Ежегодник статистики Китая 1992). Пекин, 1992.

Asian Development Outlook 2006. Manila: ADB, 2006.

Chinadaily.com.cn.09.09.2008

IMF Database.

Key Indicators of Developing Asian and Pacific Countries 2008. Manila: ADB, 2008.

Key Indicators for Asia and the Pacific 2010. Manila: ADB. 2010.

Постоянный адрес данной публикации: